채권지수

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Alternative Title Development and Analysis of Korean Bond Indices Abstract 본 연구에서는 국내 채권지수의 문제점을 개선한 채권지수의 개발 방법론을 제시하고 제시된 개발 방법론에 따라 NICE 채권평가 주식회사의 채권자료를 바탕으로 채권지수를 개발하였다. 본 개발방법은 채권 포트폴리오 이론을 이용하여 개별 채권의 수익률로부터 분류별, 시장전체에 대한 채권지수를 쉽게 구성할 수 있을 뿐만 아니라 채권지수에 대한 보조지표 계산 및 총수익 분해를 보다 정밀하게 수행할 수 있는 장점을 갖고 있다.

개발된 지수를 이용하여 국내 채권시장을 분석한 결과 국내 채권시장은 위험 한 단위당 요구되는 수익률이 미국 채권시장보다 크다는 것을 볼 수 있었으며 국내 주요 채권지수 채권지수사이의 상관관계는 미국 채권시장의 경우보다 훨씬 낮게 나타남을 볼 수 있었다. 또한 채권지수의 평균 듀레이션(위험)이 증가하인 연 평균수익률도 증가하는 위험-수익 교환관계가 나타남을 볼 수 있었다.
In this paper, we derive a methodology to calculate the Korean 채권지수 bond indices which can overcome the problems of current bond indices. Also, we compute the values of Korean bond indices by using the methodology and the data of NICE Pricing Services. With the methodology, we can easily compute the bond indices of group and market from individual bond return and clearly divide the total yield into capital gain and interest income.

From the results of this study, we can find the followings. First, the required return for the unit risk of Korean bond market is higher than that of American bond market. Second, the correlation between the major bond indices of Korean bond market is lower than that of American bond market. Third, the risk-return tradeoff relationship is observed in Korean bond market - the expected return increases as the duration (risk) increases.
In this paper, we derive a methodology to calculate the Korean bond indices which can overcome the problems of current bond indices. Also, we compute the values of Korean bond indices by using the methodology and the data 채권지수 of NICE Pricing Services. With the methodology, we can easily compute the bond indices of group and market from individual bond return and clearly divide the total yield into capital gain and interest income.

From the results of this study, we can find the followings. First, the required return for the unit risk of Korean bond market is higher than that of American bond market. Second, the correlation between the major bond indices of Korean bond 채권지수 채권지수 market is lower than that of American bond market. Third, the risk-return tradeoff relationship is observed in Korean bond market - the expected return increases as the duration (risk) increases. Author(s) 조희연; 홍준 Issued Date 2002 Type Research Laboratory URI http://oak.ulsan.ac.kr/handle/2021.oak/3662
http://ulsan.dcollection.net/jsp/common/DcLoOrgPer.jsp?sItemId=000002025042

Alternative Author(s) Cho, He Youn; Hong, Jun Publisher 경영학연구논문집 Language kor Rights 울산대학교 저작물은 저작권에 의해 보호받습니다. Citation Volume 9 Citation Number 2 Citation Start Page 1 Citation End Page 22 Appears in Collections: Research Laboratory > Journal of management

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JP모건 “모든 채권지수서 러시아 뺀다"…디폴트 위기에 손절

미국 투자은행 JP모건이 최근 러시아가 파산 위기가 커졌다고 경고한데 이어 운용하는 모든 채권지수에서러시아를 제외하기로 결정했다. 사진 로이터.

미국 투자은행 JP모건이 최근 러시아가 파산 위기가 커졌다고 경고한데 이어 운용하는 모든 채권지수에서러시아를 제외하기로 결정했다. 사진 로이터.

글로벌 금융사가 잇달아 러시아와 결별하고 있다. 서방 국가의 강력한 금융제재에 러시아의 파산 위기 경고음이 커지고 있어서다. 미국 최대 투자은행인 JP모건은 모든 채권지수에서 러시아를 제외하기로 했다.

7일(현지시간) 블룸버그에 따르면 JP모건은 오는 31일부터 JP모건의 신흥시장채권지수(EMBI), 신흥시장회사채지수(CEMBI), 신흥시장국채지수(GBI-EM) 등에서 러시아 채권을 제외한다. 러시아의 우크라이나 침공을 도운 벨라루스 공화국은 ESG(환경·사회·지배구조) 지수에서도 빠진다.

박석현 우리은행 투자상품전략부 부부장은 “러시아가 (JP모건의) 채권지수에서 퇴출당하면 이 지수를 추종하는 상장지수펀드(ETF) 등 각종 상품의 러시아 채권 매입이 중단된다”며 “JP모건이 그만큼 러시아에 대한 투자 채권지수 위험이 커졌다고 평가하고 있다”고 설명했다.

JP모건의 이번 조치는 서방의 제재에 따른 러시아의 채무불이행(디폴트) 위험 가능성 때문으로 풀이된다. 우크라이나를 침공한 러시아에 각종 제재가 이어지자 JP모건은 지난 1일 러시아를 관찰 대상국으로 올려놨고, 지난 6일 보고서에서는 "러시아가 디폴트를 선언할 우려가 있다"고 경고했다.

러시아는 오는 16일 7억 달러(약 8500억원) 상당의 채권 만기가 돌아온다. JP모건은 서방국가의 제재로 일부 자산이 묶인 러시아가 부채 상환의 어려움을 겪을 수 있다고 전망했다.

러시아 '손절'에 나선 건 JP모건뿐이 아니다. 로이터 통신 등 주요 외신에 따르면 글로벌 펀드의 투자 기준에 영향을 미치는 미국의 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)은 9일부터 신흥국(EM) 지수에서 러시아를 제외한다.

영국의 파이낸셜타임스 스톡익스체인지(FTSE) 러셀은 이미 지난 7일부터 러시아 증시를 지수에서 제외했다. 같은 날 한국 거래소도 한국 증시에 상장한 유일한 러시아 ETF인‘KINDEX 러시아MSCI ETF’를 거래 정지했다.

주요 신흥국 지수에서 러시아가 제외되면서 국내 증시가 반사이익을 볼 수 있다는 전망도 나온다. 한국의 비중이 늘어나면서 추가 자금이 유입될 수 있다는 것이다. 고경범 유안타증권 연구원은 “러시아가 MSCI 지수에서 제외하면 국내 채권지수 증시에 최고 9171억원이 들어올 수 있다”고 추산했다.

이정연 메리츠 증권 연구원은 “MSCI EM 내 포함된 국내 종목은 대형주 중심으로 삼성전자와 NAVER 등에 외국인 자금 유입이 기대된다”고 말했다.

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    • 김호성 기자
    • 승인 2022.03.08 17:11
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      젤렌스키(왼쪽) 우크라이나 대통령과 푸틴 러시아 대통령 (사진=연합뉴스)

      젤렌스키(왼쪽) 우크라이나 대통령과 푸틴 러시아 대통령 (사진=연합뉴스)

      [서울파이낸스 김호성 기자] JP모건이 앞으로 모든 채권 지수에서 러시아를 제외하겠다고 발표했다.

      7일(채권지수 현지시간) 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 JP모건은 성명에서 “우크라이나 침공과 관련한 경제 제재 여파로 월가와 러시아 경제의 분리가 심화함에 따라 채권지수 모든 채권 지수에서 러시아 국가 및 기업 부채를 제외할 것”이라고 밝혔다.

      지수 제외는 31일 자로 발효될 예정이다. 신흥시장 채권지수 채권지수(EMBI)와 기업 신흥시장 채권지수(CEMBI)를 포함한 모든 영역에서 러시아 국채와 회사채가 퇴출당한다.

      JP모건이 운용하는 채권지수는 신흥시장채권지수(EMBI), 글로벌 신흥시장 국채지수(GBI-EM), 신흥시장 회사채 지수(CEMBI) 등이 있다. 이 가운데 현재 EMBI와 CEMBI에 편입된 자산 규모는 각각 4150억 달러(약 511조원), 1400억 달러로 추산된다. EMBI에 340억 달러 상당의 러시아 국채가, CEMBI에 가즈프롬과 스베르방크 등 러시아 기업의 280억 상당 회사채가 포함돼 있다.

      이와 함께 JP모건은 31일 자로 러시아의 침공을 도운 벨라루스의 국채도 ESG 관련 지수에서 배제하기로 했다.

      앞서 금융 지수업체 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)과 파이낸셜타임스 스톡익스체인지(FTSE) 러셀도 러시아 증시를 자사 지수에서 퇴출한다고 발표한 바 있다. 러시아가 채권지수에서 퇴출되면 러시아에 있던 자금이 지수 내 다른국가(이머징마켓) 채권시장으로 유입될 가능성이 크다.

      한편 모건 스탠리는 최근 보고서(작성자 사이먼 위버 애널리스트)를 통해 "러시아 해외 채무 디폴트가 가장 유력한 시나리오"라면서 "실현될 경우 정상적이 아닌 베네수엘라 스타일이 될 가능성이 가장 크다"고 분석했다. 러시아의 해외 발생 채권 디폴트(채무 불이행)가 이전의 베네수엘라식으로 이뤄질 가능성이 가장 높다고 진단했다.

      보고서에서는 베네수엘라 정부와 국영 석유회사가 2019년 미국 제재로 인해 총 600억 달러가 넘는 채무를 이행하지 못했음을 지적하면서, 이들 채권 일부의 가치가 현재 달러당 몇 페니에 불과한 사실상의 '휴짓조각'임을 상기시켰다. 특히 러시아 디폴트가 이르면 내달 15일 도래할 수 있다면서, 2023년과 2043년 만기 러시아 정부채의 30일 쿠폰 지급 유예 기간이 이날 만료된다고 설명했다.

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      JP모건 “모든 채권지수, 러시아 배제”…러 디폴트 우려

      오는 31일부터 러시아 채권 제외 적용
      앞서 MSCI·FTSE도 러시아 증시 퇴출

      미국 뉴욕에 위치한 투자은행 JP모건. [로이터=연합뉴스]

      미국 뉴욕에 위치한 투자은행 JP모건. [로이터=연합뉴스]

      미국 투자은행 JP모건이 모든 채권지수에서 러시아를 제외한다고 7일(현지 시간) 밝혔다.

      로이터·블룸버그 등 외신에 따르면 JP모건은 이날 성명을 내고 “이달 31일부터 JP모건의 신흥시장채권지수(EMBI)·신흥시장국채지수(GBI-EM)채권지수 ·신흥시장회사채지수(CEMBI) 등에서 러시아 채권을 제외하기로 결정했다”고 발표했다.

      이와 함께 러시아와 벨라루스를 환경·사회·지배구조(ESG) 지수에서도 제외했다. 여기엔 JP모건의 ESG 신흥시장채권지수(EMBI)·ESG 신흥시장국채지수(GBI-EM)·ESG 신흥시장회사채지수(CEMBI) 등이 포함됐다.

      JP모건은 러시아가 우크라이나 침공으로 잇따라 서방 제재를 받자 지난 1일 러시아를 관찰 대상국으로 지정했다. 금융 지수업체 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)과 파이낸셜타임스 스톡익스체인지(FTSE) 러셀도 러시아 증시를 자사 지수에서 채권지수 퇴출한다고 발표했다. 러시아가 이들 채권 지수에서 퇴출되면 해당 자금이 이탈해 다른 나라로 유입될 가능성이 있다.

      앞서 JP모건은 이달 4일(현지시간) 우크라이나 침공으로 서방 국가들의 제재를 받는 러시아 경제가 1998년 금융위기 때와 맞먹는 경기 후퇴를 겪을 것으로 내다봤다. JP모건은 6일(현지시간)에는 보고서를 통해 이달 16일 약 7억 달러(약 8623억원) 규모의 채권 만기를 맞는 러시아가 부채 상환이 어려워 디폴트(채무불이행)를 맞이할 것이라고 전망하기도 했다.

      강필수 기자 [email protected]

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