레버리지의 위험

마지막 업데이트: 2022년 7월 20일 | 0개 댓글
  • 네이버 블로그 공유하기
  • 네이버 밴드에 공유하기
  • 페이스북 공유하기
  • 트위터 공유하기
  • 카카오스토리 공유하기
  • 레버리지(Leverage)분석과 레버리지도 분석- 레버리지분석의 유형과 효과, 체계 및 영업, 재무, 결합레버리지도 분석
  • 바람직스러운 변화, 즉 세 변수의 증대 또는 극대화를 위해서 추가된 모든 수단을 레버리지라고 할 수 있다. * 레버리지분석 Ⅰ. 레버리지(Leverage) 분석 1. 레버리지 유형과 레버리지 효과 2. 레버리지와 기업위험 3. 레버리지분석의 체계 Ⅱ. 레버리지(Leverage)도 분석 1. 영업레버리지도 분석 2. 재무레버리지도 분석 3. 결합레버리지도 분석
  • MP3,MP3플레이어시장분석,엠피쓰리시장분석,코원기업분석,아이리버기업분석,레버리지분석,재무비율분석,MP3재무분석
  • 재무현황 및 주가 분석 Ⅳ. 재무비율분석 ………………………………………14 1. 유동성분석 2. 레버리지분석 3. 활동성분석 4. 수익성분석 5. 총 평 Ⅴ. 레버리지분석 ………………………………………19 1. 영업레버리지 분석 2. 재무레버리지 분석 3. 결합레버리지 분석 4. 총 평 Ⅵ. 증권시장분석 …………………………………
  • LG Display 기업분석
  • 영업이익: 1,310,472,000,000 서론 Ⅰ.기업선정동기 및 기업소개 1. 기업 선정동기 2. 기업소개 본론 Ⅱ.산업분석 1. 산업개요분석 2. 산업구조분석 Ⅲ.영업분석 1. 사업구성 2. 시장점유율 3. 성장잠재력 4. 내부경쟁력원천 5. SWOT분석 Ⅳ.재무분석 1, 유동성분석 2. 레버리지분석 3. 회전율 4. 주가관련비율 레버리지의 위험 5. 수익성분석
  • 대한항공과 아시아나항공 비교 분석 (대한항공 아시아나항공 비교분석 기업분석 재무분석 영업분석)
  • 영업레버리지가 높은 편이다. 한편, 항공사들은 항공기를 담보로 한 대출이 용이하며, 리스를 통해 항공기를 확보하는 경우가 많아 재무 레버리지도 대체로 상당히 높게 나타난다. 4 Event Risk에 노출되어 있다. 항공운송산업 1. 기업선정동기 및 기업소개 2. 산업분석 1)산업개요분석 ①산업개황 I. 항공운송산업의 정의 II. 항공운송산업의 특징
  • 레버리지 종류와 각 레버리지의 의의와 측정에 대해 설명하시오.
  • 레버리지라고 부른다. 레버리지는 원래 지렛대작용이라는 의미로 기업이 고정비용을 부담하는 정도가 크면 클수록 이익의 변화율이 매출액의 변화율보다 크게 확대되는 현상을 의미한다. 레버리지는 영업활동에서 발생하는 영업레버지리, 재무활동에서 발생하는 재무레버리지, 그리고 이 두 레버리지가 결합되어진 결합레버리지로 분류된다. . 2. 각 레버지리

외환 레버리지 : 양날의 검

많은 사람들이 다른 금융 상품에 비해 외환 거래에 매료되는 이유 중 하나는 외환을 사용하면 일반적으로 주식보다 훨씬 더 높은 레버리지를 얻을 수 있기 때문입니다. 많은 거래자들이 "레버리지"라는 단어에 대해 들어 봤지만 그 정의, 레버리지 작동 방식 및 수익에 직접적인 영향을 미칠 수있는 방법을 아는 사람은 거의 없습니다.

다른 사람의 돈을 사용하여 거래에 참여한다는 개념은 외환 시장에도 적용될 수 있습니다. 이 기사에서는 차용 자본을 거래에 사용하는 이점을 살펴보고 외환 거래 전략에서 레버리지를 사용하는 것이 왜 양날의 검이 될 수 있는지 조사합니다.

핵심 사항

  • 레버리지는 빌린 자금을 사용하여 현금 잔고만으로 얻을 수있는 것 이상으로 거래 포지션을 증가시키는 것입니다.
  • 중개 계좌는 중개인이 차용 한 자금을 제공하는 마진 거래를 통해 레버리지를 사용할 수 있습니다.
  • 외환 거래자는 종종 레버리지를 사용하여 통화 쌍의 상대적으로 작은 가격 변동으로부터 이익을 얻습니다.
  • 그러나 레버리지는 이익과 손실을 모두 증폭시킬 수 있습니다.

레버리지 정의

레버리지에는 무언가에 투자하는 데 필요한 일정 금액의 돈을 빌리는 것이 포함됩니다. 외환의 경우 보통 브로커로부터 돈을 빌립니다. 외환 거래는 초기 증거금 요구 사항에 대해 거래자가 막대한 금액을 축적하고 통제 할 수 있다는 점에서 높은 레버리지를 제공합니다.

증거금 기반 레버리지를 계산하려면 총 거래 가치를 필요한 증거금으로 나눕니다.

마진 기반 레버리지 = 총 거래 가치 / 필요한 마진

예를 들어, 총 거래 가치의 1 %를 증거금으로 예치해야하고 미화 100,000 달러에 해당하는 USD / CHF의 표준 랏을 거래하려는 경우 필요한 증거금은 미화 1,000 달러가됩니다. 따라서 마진 기반 레버리지는 100 : 1 (100,000 / 1,000)이됩니다. 마진 요건이 0.25 %에 불과한 경우 마진 기반 레버리지는 동일한 공식을 사용하여 400 : 1이됩니다.

비율로 표현 된 마진 기반 레버리지총 거래 가치에 필요한 증거금
400:10.25%
200:10.50%
100:11.00%
50:12.00%

그러나 마진 기반 레버리지가 반드시 위험에 영향을 미치는 것은 아니며 마진이 수익 또는 손실에 영향을 미치지 않을 수 있으므로 거래자가 거래 가치의 1 % 또는 2 %를 입력해야하는지 여부에 영향을주지 않습니다. 이는 투자자가 항상 모든 포지션에 필요한 마진보다 더 많은 속성을 부여 할 수 있기 때문입니다. 이는 마진 기반 레버리지가 아닌 실제 레버리지가 손익의 강력한 지표임을 나타냅니다.

현재 사용중인 실제 레버리지를 계산하려면 오픈 포지션의 총 액면가를 거래 자본으로 나누면됩니다.

실질 레버리지 = 총 거래 가치 / 총 거래 자본

예를 들어, 귀하의 계좌에 $ 10,000이 있고 $ 100,000 포지션 (1 개의 표준 랏에 해당)을 개설하면 레버리지의 위험 귀하는 귀하의 계좌 (100,000 / 10,000)에 10 배 레버리지로 거래하게됩니다. 액면가로 $ 200,000의 가치가있는 두 개의 표준 랏을 계정에 $ 10,000로 거래하면 계정에 대한 레버리지는 20 배 (200,000 / 10,000)입니다.

이것은 또한 증거금 기반 레버리지가 거래자가 사용할 수있는 최대 실제 레버리지와 동일 함을 의미합니다. 대부분의 거래자는 전체 계정을 각 거래의 마진으로 사용하지 않기 때문에 실제 레버리지는 마진 기반 레버리지와 다른 경향이 있습니다.

일반적으로 거래자는 사용 가능한 마진을 모두 사용해서는 안됩니다. 거래자는 이점이 분명한 경우에만 레버리지를 사용해야합니다.

핍 수에 대한 위험의 양을 알고 나면 잠재적 자본 손실을 결정할 수 있습니다. 일반적으로이 손실은 거래 자본의 3 %를 레버리지의 위험 초과해서는 안됩니다. 잠재적 손실이 예를 들어 거래 자본의 30 %가 될 수있을 정도로 포지션이 레버리지되면 레버리지는이 조치에 의해 감소되어야합니다. 트레이더는 자신 만의 경험과 위험 매개 변수를 갖게되며 3 %의 일반 가이드 라인에서 벗어나도록 선택할 수 있습니다.

트레이더는 사용해야하는 마진 수준을 계산할 수도 있습니다. 거래 계좌에 $ 10,000이 있고 10 개의 미니 레버리지의 위험 USD / JPY 랏을 거래하기로 결정했다고 가정합니다. 미니 계좌에서 한 핍의 각 이동은 약 $ 1의 가치가 있지만 10 개의 미니를 거래 할 때 각 핍 이동은 약 $ 10의 가치가 있습니다. 미니 100 개를 거래하는 경우 각 핍 이동은 약 $ 100의 가치가 있습니다.

따라서 30 핍의 손절매는 단일 미니 랏의 경우 $ 30, 10 개의 미니 랏의 경우 $ 300, 100 개의 미니 랏의 경우 $ 3,000의 잠재적 손실을 나타낼 수 있습니다. 따라서 $ 10,000 계정과 거래 당 최대 위험이 3 % 인 경우 더 많이 거래 할 수있는 능력이 있더라도 최대 30 개의 미니 랏만 활용해야합니다.

외환 거래 활용

외환 시장에서 레버리지는 일반적으로 100 : 1까지 높습니다. 즉, 계정의 $ 1,000마다 최대 $ 100,000의 가치를 거래 할 수 있습니다. 많은 거래자들은 외환 시장 제작자가 높은 레버리지를 제공하는 이유는 레버리지가 위험의 함수라고 믿습니다. 그들은 계정이 적절하게 관리되면 위험도 매우 관리 가능할 것이며 그렇지 않으면 레버리지를 제공하지 않을 것임을 알고 있습니다. 또한 현물 현금 외환 시장은 규모가 크고 유동적이기 때문에 원하는 수준에서 거래를 시작하고 종료 할 수있는 능력이 유동성이 떨어지는 다른 시장보다 훨씬 쉽습니다.

거래에서 우리는 통화 가격의 가장 작은 변동이며 통화 쌍에 따라 달라지는 핍 단위의 통화 움직임을 모니터링합니다. 이러한 움직임은 실제로 1 센트에 불과합니다. 예를 들어 GBP / USD와 같은 통화 쌍이 1.9500에서 1.9600으로 100 핍 이동하면 환율이 1 센트 이동합니다.

이것이 바로 통화 거래가 상당한 양으로 수행되어야하는 이유이며, 레버리지를 사용하여 확대 할 때 이러한 미세한 가격 변동이 더 큰 수익으로 변환 될 수 있도록합니다. $ 100,000와 같은 금액을 처리 할 때 통화 가격의 작은 변화는 상당한 이익 또는 손실을 초래할 수 있습니다.

외환 거래에서 과도한 실제 레버리지의 위험

실제 레버리지는 동일한 규모로 수익 또는 손실을 확대 할 수있는 잠재력을 가지고 있기 때문에 양날의 검이 들어오는 곳입니다. 적용하는 자본에 대한 레버리지 양이 클수록 부담하게 될 위험이 높아집니다. 이 위험은 거래자가주의하지 않으면 영향을 미칠 수 있지만 마진 기반 레버리지와 반드시 관련이있는 것은 아닙니다.

예를 들어이 점을 설명해 봅시다. 트레이더 A와 트레이더 B는 모두 US $ 10,000의 거래 자본을 가지고 있으며 1 % 마진 예금이 필요한 브로커와 거래합니다. 몇 가지 분석을 한 후 두 사람 모두 USD / JPY가 정상에 도달하고 가치가 떨어질 것이라는 데 동의합니다. 따라서 둘 다 USD / JPY를 120에 매도합니다.

거래자 A는 $ 10,000 거래 자본을 기준으로 US $ 500,000 상당의 USD / JPY (50 x $ 10,000)를 공매함으로써이 거래에 실제 레버리지의 50 배를 적용하기로 선택합니다. USD / JPY는 120이므로 표준 랏당 USD / JPY 1 핍은 약 US $ 8.30의 가치가 있으므로 5 개의 표준 랏당 USD / JPY 1 핍은 약 US $ 41.50의 가치가 있습니다. USD / JPY가 121로 상승하면 트레이더 A는이 거래에서 100 핍을 잃게되며 이는 미화 4,150 달러의 손실에 해당합니다. 이 단일 손실은 총 거래 자본의 무려 41.5 %를 차지합니다.

트레이더 B는보다 신중한 트레이더이며 $ 10,000 거래 자본을 기준으로 US $ 50,000 상당의 USD / JPY (5 x $ 10,000)를 공매함으로써이 거래에 5 배의 실질 레버리지를 적용하기로 결정합니다. $ 50,000 상당의 USD / JPY는 하나의 표준 랏의 절반에 불과합니다. USD / JPY가 121로 상승하면 거래자 B는이 거래에서 100 핍을 잃게되며 이는 $ 415의 손실에 해당합니다. 이 단일 손실은 총 거래 자본의 4.15 %를 나타냅니다.

이 표는 100 핍 손실 후이 두 거래자의 거래 계정을 비교하는 방법을 보여줍니다.

상인 A상인 B
무역 자본$10,000$10,000
사용 된 실제 레버리지50 배5 회
총 거래 가치$500,000$50,000
100 핍 손실의 경우-$4,150-$415
거래 자본 손실률41.5%4.15%
남은 거래 자본의 %58.5%95.8%

* 모든 수치는 미국 달러입니다.

레버리지를 관리하는 방법을 배운 후에는 레버리지를 두려워 할 필요가 없습니다. 레버리지를 사용해서는 안되는 유일한 시간은 거래에 손대지 않는 접근 방식을 취하는 경우입니다. 그렇지 않으면 적절한 관리를 통해 레버리지를 성공적이고 수익성있게 사용할 수 있습니다. 다른 날카로운 도구와 마찬가지로 레버리지는 신중하게 다루어야합니다. 일단 이것을 배우면 걱정할 이유가 없습니다.

각 거래에 적용되는 적은 양의 실제 레버리지는 더 넓지 만 합리적인 중지를 설정하고 높은 자본 손실을 방지함으로써 더 많은 숨을 쉴 수있는 공간을 제공합니다. 레버리지가 높은 거래는 더 큰 로트 크기로 인해 더 큰 손실을 입을 수 있기 때문에 귀하에게 불리하게 작용할 경우 귀하의 거래 계좌를 빠르게 고갈시킬 수 있습니다. 레버리지는 각 거래자의 필요에 따라 완전히 유연하고 사용자 정의 할 수 있습니다.

[레버리지분석] 레버리지 분석의 개요와 영업-재무-결합레버리지 분석과 레버리지도

  • 레버리지(Leverage)분석과 레버리지도 분석- 레버리지분석의 유형과 효과, 체계 및 영업, 재무, 결합레버리지도 분석
  • 바람직스러운 변화, 즉 세 변수의 증대 또는 극대화를 위해서 추가된 모든 수단을 레버리지라고 할 수 있다. * 레버리지분석 Ⅰ. 레버리지(Leverage) 분석 1. 레버리지 유형과 레버리지 효과 2. 레버리지와 기업위험 3. 레버리지분석의 체계 Ⅱ. 레버리지(Leverage)도 분석 1. 영업레버리지도 분석 2. 재무레버리지도 분석 3. 결합레버리지도 분석
  • MP3,MP3플레이어시장분석,엠피쓰리시장분석,코원기업분석,아이리버기업분석,레버리지분석,재무비율분석,MP3재무분석
  • 재무현황 및 주가 분석 Ⅳ. 재무비율분석 ………………………………………14 1. 유동성분석 2. 레버리지분석 3. 활동성분석 4. 수익성분석 5. 총 평 Ⅴ. 레버리지분석 ………………………………………19 1. 영업레버리지 분석 2. 재무레버리지 분석 3. 결합레버리지 분석 4. 총 평 Ⅵ. 증권시장분석 …………………………………
  • LG Display 기업분석
  • 영업이익: 1,310,472,000,000 서론 Ⅰ.기업선정동기 및 기업소개 1. 기업 선정동기 2. 기업소개 본론 Ⅱ.산업분석 1. 산업개요분석 2. 산업구조분석 Ⅲ.영업분석 1. 사업구성 2. 시장점유율 3. 성장잠재력 4. 내부경쟁력원천 5. SWOT분석 Ⅳ.재무분석 1, 유동성분석 2. 레버리지분석 3. 회전율 4. 주가관련비율 5. 수익성분석
  • 대한항공과 아시아나항공 비교 분석 (대한항공 아시아나항공 비교분석 기업분석 재무분석 영업분석)
  • 영업레버리지가 높은 편이다. 한편, 항공사들은 항공기를 담보로 한 대출이 용이하며, 리스를 통해 항공기를 확보하는 경우가 많아 재무 레버리지도 대체로 상당히 높게 나타난다. 4 Event Risk에 노출되어 있다. 항공운송산업 1. 기업선정동기 및 기업소개 2. 산업분석 1)산업개요분석 ①산업개황 I. 항공운송산업의 정의 II. 항공운송산업의 특징
  • 레버리지 종류와 각 레버리지의 의의와 측정에 대해 설명하시오.
  • 레버리지라고 부른다. 레버리지는 원래 지렛대작용이라는 의미로 기업이 고정비용을 부담하는 정도가 크면 클수록 이익의 변화율이 매출액의 변화율보다 크게 확대되는 현상을 의미한다. 레버리지는 영업활동에서 발생하는 영업레버지리, 재무활동에서 발생하는 재무레버리지, 그리고 이 두 레버리지가 결합되어진 결합레버리지로 분류된다. . 2. 각 레버지리

1. 기업의 위험
2. 레버리지의 의미와 지표
1) 레버리지의 의미
2) 레버리지 지표

Ⅱ. 영업레버리지 분석과 영업레버리지도

1. 영업레버리지 분석
2. 영업레버리지도
1) 영업레버리지도 산식
2) 영업레버리지도의 의미
3) 영업레버리지도의 특성

Ⅲ. 재무레버리지 분석과 재무레버리지도

1. 재무레버리지 분석
2. 재무레버리지도
1) 재무레버리지도 산식
2) 재무레버리지도의 의미
3) 자본조달분기점

Ⅳ. 결합레버리지 분석과 결합레버리지도

1. 결합레버리지 분석
2. 결합레버리지도
1) 결합레버리지도 산식
2) 결합레버리지의 의미

투자에 의해 가득되는 수익에는 이에 상응하는 위험이 뒤따르게 마련이다. 따라서 모든 투자자들은 자기가 원하는 수익수준과 자기가 부담할 수 있는 위험수준을 고려하여 경제적 투자의사결정을 하게 된다.

일반적으로 기업이 직면하는 위험은 경영위험(business risk)과 재무위험(financial risk)이 있다. 경영위험은 기업의 자산구조(asset structure)와 비용구조(cost structure)가 그 기업이 속한 산업특성에 영향을 받고, 제품에 대한 수요가 경기변동에 영향을 받기 때문에 나타나는 위험이다.
경영 위험은 이자 · 법인세 비용차감전이익 (EBIT: earning before interest and tax)의 변동으로 나타나며, 자동차와 조선 등 자본집약적인 산업에 속하는 기업들은 경영위험이 높은 편에 속한다.
한편 레버리지의 위험 재무위험은 주주에게 돌아가는 세후순이익 또는 주당순이익(EPS: earning per share)의 변동으로 나타나며, 부채를 많이 사용함으로서 경영성과에 관계없이 고정적인 금융비용을 많이 부담하는 기업일수록 크게 나타난다. 기업의 위험과 수익구조는 그 기업의 레버리지를 분석함으로서 알 수 있다.
.
2. 레버리지의 의미와 지표
1) 레버리지의 의미
일반적으로 레버리지(leverage)는 기업의 타인자본 의존도, 즉 대차대조표에 나타나는 부채의 크기를 말하는 정태적 의미로 쓰인다. 그러나 손익계산서에서 매출액 변화에 따른 영업성과의 변화양상을 분석하기 위한 동태적 개념에서는 고정비용을 수반하는 자산이나 자금의 사용을 의미한다.
영업레버리지(operating leverage)는 고정자산 등을 보유함으로써 고정적인 영업비용(예: 감가상각비)을 부담하는 것이고, 재무레버리지(financial leverage)는 타인자본을 사용함으로서 고정적인 재무비용(이자비용)을 부담하는 것이다.
그리고 결합레버리지(combined leverage)는 영업레버리지와 재문레버리지를 결합한 것으로 고정자산과 타인자본 사용함으로써 고정적인 영업비용과 고정적인 금융비용을 동시에 부담하는 것을 말한다.
2) 레버리지 지표
경영위험을 측정하는 영업레버리지도(DOL: degree of operating leverage)는 기업실체로서 자산운용능력을 나타내며, 고정자산 보유에 따른 고정비의 존재 때문에 발생한다. 한편 재무위험을 측정하는 재무레버리지도(DFL: degree of financial leverage)는 부채사용에 따른 이자비용의 존재 때문에 발생하며. 손익확대효과에 의한 자본조달의 유효성을 나타낸다.
영업레버리지도와 재무레버리지도를 곱하게 되면 생산량(매출액) 증가가 주당이익(EPS)에 미치는 영향을 알 수 있는데 이를 결합레버리지도(DCL: degree of combined leverage) 또는 총레버리지도(DTL: degree of total leverage)라고 한다. 손익계산서를 중심으로 영업레버리지와 재무레버리지 및 결합레버리지의 관계를 도시하면 아래의 그림과 같다.
손익계산서와 레버리지의 관계
II. 영업레버리지 분석과 영업레버리지도
1. 영업레버리지 분석
경영위험은 고정자산을 이용함으로서 미래의 영업이익인 EBIT가 불확실하여 고정영업비용을 보상할 수 없는 위험을 말한다. 즉, 영업레버리지는 영업이익의 실현과정에서 고정적인 영업비용

검색이 어렵거나 찾는 자료가 없으신가요? 레포트월드에 검색을 요청해보세요요청하기

※ 등록된 자료가 없어 찾아드리지 못하는 경우가 있을 수 있습니다.

추천 레포트

  • 비용구조와 레버리지분석
  • 미래 경영성과 예측의 의의 - 의사결정 : 미래지향적 - 과거, 현재의 재무적 건전도에 대한 정보와 미래예측 정보 ○ 미래 경영성과에 영향을 미치는 요인들 → [그림 7-12] ○ 자산구조·재무구조·비용구조와 경영성과 → [그림 7-22] ○ 고정비의 손익확대효과(leverage effect) → [그림 7-32] ○ C.V.P분석 leverage분석에서 얻을 수 있는 정보 적자를 면하기 위한 최소한의 생산·매출량?, 이익창출능력의 안전도? 주요 의사결정(자체생산 對 하청생산)이 수익성/Earn
  • 경영분석 - 경영분석의 개요, 재무제표의 이해, 대자대조표 분석, 시장가치 분석
  • 5.3 주가 대 매출액 비율 1. 주가 대 매출액 비율(PSR)의 의의 PSR=실제주가/주당매출액 (주당매출액: 매출액/발행주식수) ex)K기업의 현재 주가는 8,000원이고 발행주식수는 50만주이다. 그리고 K기업의 금년도 매출액은 100억원이다. 풀이: PSR=8000/20000=0.4 (20000=100억원/50만주) K기업의 PSR은 0.4이라는 것은 1주당 매출액의 0.4배가 주가로 평가되고 있음을 의미 ※PSR이 많은 관심의 대상이 되는 이유 1)PER또는 PBR이 때로는 음수
  • 레버리지 분석
  • 레버리지 분석 Ⅰ 레버리지 분석의 개요 1. 레버리지 분석의 의의 1) 레버리지분석이란 매출액의 변화에 따른 영업이익(EBIT)와 주당순이익(EPS)의 변화 를 분석하는 것으로, 2) 총비용에서 고정비가 차지하는 비중이 클수록, 레버리지의 위험 레버리지는 증가한다. 3) 즉, 동일한 매출액의 변화가 있다해도 레버리지가 크다면, 매출액변화에 의한 영업 이익(EBIT)과 주당순이익(EPS)은 더 크게 증가하게 된다. 2. 레버리지 분석의 종류 1) 레버리지에는 영업레버리지, 재무레버리지, 결합레버리지가 있다.
  • [영업레버리지, 손익분기점] 영업레버리지와 손익분기점 분석
  • 1. 재무분석의 정의 재무분석은 재무제표를 중심으로 하는 재무정보나 기업 내외의 여러 정보를 이용하여, 기업활동의 적부를 심사하거나 기업자본을 평가하는 것이다. 재무분석은 분석목적에 따라, 신용분석·투자분석·내부관리분석 등으로 분류할 수 있다. 미국에서는 19세기에 시작되어, 그 후 기업규모의 확대, 금융시장과 증권시장의 발달, 회계제도의 표준화를 배경으로 하여 정비, 제1차 세계대전 후 확립되었다. ① 신용분석: 신용분석은 금융제도의 확충을 배경으로 하여 신용조사의 수단으로서 발달하였으며, 그 후 사채(社債)의 등급을 매기는 것이나 도산 예측에도 이용되었다.
  • 재무분석 대차대조표 손익계산서 재무비율 재무분석 당기순이익 영업이익 재무제표 산업평균비율
  • 5. 총자본영업이익률과 차입금평균이자율을 비교하는 의미를 설명하시오. 총자본영업이익률은 총자산영업이익률이라고도 하며, 기업이 투자한 총자본에 대한 영업활동으로부터 얻는 이익의 비율이다. 하지만 총자본영업이익률이 높다고 하더라도 차입금평균이자율과 비슷하다면 이는 기업이 차입금을 효율적으로 사용하기 어려움을 뜻한다. 즉 기업의 차입금평균이자율이 낮아야 실질적으로 영업활동으로 얻는 이익이 높음을 나타낼 수 있는 것이다.
  • 특2급 라마다호텔과 코리아나호텔의 재무제표분석을 통한 영업활동 조사 보고서
  • 1. 연구의 목적 4대 재무제표 분석과 비교를 바탕으로 재무적 문제상황을 찾아낸다. 통계와 신문 기사 등 외부 자료를 참고하여 영업 활동의 흐름을 항목별로 조망하며, 향후 목표와 발전 방향을 제시한다. 필요 시 시각적인 자료를 첨부하며, 추세변화에 관한 심도있는 분석을 통한 호텔관광재무회계의 레버리지의 위험 이해를 돕고자 한다. 호텔 선정동기 호텔의 위치와 주 표적 시장의 유사성. (서울 소재 특 2등급, 비즈니스) 이러한 유사성에도 불구하고 배당정책, 경영정책의 스타일, 타인자본의 사용에 대한 태도 등 경영 활동 지표 상의 크고 작은 차이를 발견. 영업 활동 내
  • 금호전기 경영분석 제무제표분석 [레버리지비율등]
  • 1. 개요 환경 보호로 여러 대체 에너지를 개발하는데 주력하고 있는 현재, 주 에너지 중 하나로 사용하고 있는 ‘전기’에 대한 회사의 상황은 어떤지가 궁금했다. 그래서 54년에 설립된 금호전기(주)를 선택해 알아보기로 했고 위 회사의 2007, 2008, 2009년도의 실적을 토대로 경영의 분석을 해보기로 했다. 앞으로의 성장 가능성을 예측하는 발판의 초석이자 보다 좋은 회사가 되기 위한 발전의 촉진제가 되길 바라는 마음으로 냉철한 분석을 레버리지의 위험 레버리지의 위험 해 보기로 했다. 2-1. 금호전기의 요약된 재무제표 2-2. 금호전기의 요약된 손익계산서 3. 재무비율 4. 해설
  • 재무제표분석 경영자료분석 경자분 캐논 니콘 손익계산서 레버리지
  • 재무제표, 손익계산서 1,2기를 바탕으로 추세분석, 유동성비율, 레버리지비율, 수익성비율, 활동성 비율 차트를 이용한 비율분석을 실시하였습니다
  • 레버리지(Leverage)분석과 레버리지도 분석- 레버리지분석의 유형과 효과, 체계 및 영업, 재무, 결합레버리지도 분석
  • I. 레버리지(Leverage) 분석 기업마다 정도의 차이는 있지만, 모든 기업은 타인자본을 이용하며 고정자산을 보유한다. 기업경영활동에 있어서 이러한 두 가지 수단을 레버리지라고 하는데 재무레버리지와 영업레버리지의 두 가지가 있다. (1) 재무레버리지는 기업이 자본의 수익을 올리고자 할 때, 부채(타인자본)와 자기자본의 비율을 어떻게 하는가에 따라 수익률, 즉 자기자본 이익률이 영향을 받는 것을 의미한다. 즉, 부채의 비율이 클수록 영업이익률의 수준에 비하여 자기자본 이익률의 수준이 높아지는 반면, 영업이익률의 변동이 확대되어 자기자본 이익률의 변동은 그 이
  • 재무비율분석 ROA PER ROE 유동성비율 레버리지 비율
  • 기업이 어느 정도 목표를 달성했는지 또는 목표달성을 위한 경영활동이 어떻게 추진되고 있는지를 파악하기 위해서 재무관리자는 몇 가지 분석방법을 가지고 기업을 개괄적으로 파악하여야 한다. 재무관리자가 기업의 재무적 측면에서의 경영상태나 경영성과를 단순하고 개괄적으로 진단하고 평가하는 분석방법으로 가장 일반적인 것이 재무비율분석(financial ratio analysis)이다. 재무분석과 재무비율 1. 재무비율분석의 의의 기업의 재무상태나 경영성과를 평가하기 위해서는 평가기준이 필요하며, 이러한 기준에는 일반적으로 비율(ratio)이나 지수(index)등이 사용된

주식 레버리지, 인버스 뜻과 ETF 종류 알아보기

블로그 이미지

오늘은 주식에서 자주 접하게 되는 용어인 레버리지와 인버스의 뜻이 무엇인지, 그리고 추가적으로 곱 버스의 뜻은 무엇인지 관련 ETF 상품 및 종류에 대해서도 자세히 알아보도록 하겠습니다.

2. 선물 인버스 & 인버스 2X란?

3. 주식 레버리지 뜻

4. 레버리지 ETF 및 종류

5. TQQQ & QLD(2배, 3배 레버리지)

▣ 주식 인버스 뜻

인버스 Inverse란 영어를 직역하게 되면 '반대의'라는 뜻을 지칭하는데요.

그럼 주식에서 인버스란 무엇을 의미하는지 대략 예측이 되시죠?

네 맞습니다. 코스피 지수가 상승하게 되면 인버스는 하락을 하게 되고 코스피 지수가 하락하게 되면 인버스는 상승을 한다는 뜻입니다.

정확히 말씀드리면, KOSPI 200 지수를 추종한다고 보면 되는데요.

여기서 코스피 200 지수란 국내 코스피 시장에 상장된 주식 중 시장 및 업종을 대표하는 종목 200개를 선정하여 산출해 낸 지수를 뜻 합니다.

다시 말해, 코스피 지수가 하락할 것이라고 예측하고 인버스 상품을 매수하게 되면 내가 보유한 주식은 플러스로 바뀌게 되는 것이죠.

그럼 그래프를 보면서 다시 설명드릴게요.

오늘 코스피 지수를 보면 2972.48 포인트로 45.1 포인트가 올라 1.54%의 상승률을 나타내 주고 있는데요.

코스피-그래프

이번엔 KODEX 인버스 상품을 봐볼게요.

보시는 것처럼, 코스피 지수와 반대로 하락한 그래프를 볼 수 있습니다.

인버스-그래프

이처럼, 인버스란 코스피 200 지수와 반대로 움직이는 상품을 말합니다.

인버스 ETF 종류

종류를 살펴보면 코덱스 인버스뿐만 아니라 TIGER(타이거), KINDEX(킨덱스) 인버스 상품도 있으니 참고하시면 될 것 같습니다.

참고로 인버스 앞에 붙은 단어는 운용사를 뜻하는데요.

코덱스는 삼성자산운용, 타이거는 미래에셋, 킨텍스는 한국투자신탁운용을 뜻하니 추가로 알아두시면 좋을 듯합니다.

⊙인덱스 ETF 운용 수수료

코덱스 타이거 킨덱스
0.64% 0.022% 0.15%

운용 보수는 코덱스가 0.64%로 가장 높고, 킨텍스는 0.15%로 가장 적은 운용 보수율을 제공하고 있습니다.

선물 인버스 & 인버스 2X 란?

선물 인버스란 선물 가격에 반대로 움직이는 Inverse 상품을 뜻하는데요.

앞서 설명드린 코스피 지수와 반대로 움직이는 것처럼, 선물 가격이 오르면 떨어지고, 선물 가격이 떨어지면 반대로 오르는 상품을 말합니다.

인버스 뒤에 '2X'라는 상품도 보신 적이 있을 실 텐데요. 이 말은 수익이 2배로 발생한다는 것을 의미합니다.

인버스 2배 레버리지 상품으로 곱 버스라고 부르기도 합니다.

주식 레버리지 뜻

주식에서 자주 접하게 되는 레버리지는 영어 그대로 직역하면 지렛대라는 뜻을 의미하고 있습니다.

아시는 것처럼, 지렛대를 이용하면 적은 힘으로도 쉽게 물건을 들어 올릴 수 있는데요.

금융에서는 실제 가격 변동률보다 몇 배 더 많은 투자 수익이 발생하는 현상을 지렛대에 비유하고 있는데요. 그래서 레버리지의 위험 주식에서도 역시 레버리지라는 용어를 사용하고 있습니다.

레버리지 ETF란

레버리지 ETF 역시 많이 들어보셨을 것 같은데요.

많게는 3배 레버리지 상품까진 있지만, 일반적으로 말할 때는 보통 2배라고 보시면 될 것 같습니다.

즉, 지수가 상승하면 내가 보유한 레버리지 종목 역시 2배로 상승하고, 지수가 하락하면 2배로 떨어진다고 보시면 될 것 같아요.

상승할 때는 수익률이 2배로 높아지기 때문에 메리트가 있지만, 지수가 하락할 때 역시 2배로 떨어지기 때문에 위험부담이 큰 상품이라 할 수 있습니다.

또한, 레버리지의 경우 개별 종목 대비 운용 수수료가 높은 편인데요. 때문에 각 운용사 별 레버리지 수수료를 잘 따져 보시고 선택하시는 걸 추천드립니다.

현재 국내에는 코스피 지수를 추종하는 대표 레버리지 ETF가 4개 있는데요.

바로 코덱스, 타이거, 킨덱스, 케이스타 레버리지 이렇게 4 종류가 있습니다.

해당 종목들은 KOSPI(코스피) 200의 일별 수익률을 2배로 추종하는 상품이고 지수가 5% 상승 시 레버리지 상품은 10% 상승하고, 5% 하락 시 10% 하락한다고 보시면 될 것 같습니다.

⊙레버리지 ETF 운용 수수료

코덱스 타이거 킨덱스
0.레버리지의 위험 64% 0.022% 0.3%

운용 수수료는 KODEX 레버리지가 0.64%로 가장 높고, 가장 저렴한 곳이 TIGER 레버리지로 0.022% 인데요.

코덱스 & 타이거는 인버스 ETF와 운용 보수율이 동일하지만, 킨덱스 레버리지의 경우 인버스 ETF 대비 보수율이 2배 높다는 점 참고하시면 될 것 같습니다.

▣ TQQQ & QLD

일반적으로 레버리지 상품은 대세 상승기에 큰 수익률을 맛볼 수 있지만, 하락장이나 횡보장에서는 손실 구간이 크기 때문에 보통 추천하지 않는 경우가 많은데요.

하지만, 국내 투자자 분들에게도 잘 알려진 미국의 레버리지 ETF 상품이 있는데요. 바로 나스닥 100 지수를 추종하는 QQQ의 3배 레버리지 ETF 상품인 TQQQ와 2배 레버리지 상품인 QLD라는 상품이 있습니다.

해당 상품은 QQQ의 2배, 3배 레버리지 상품으로 QLD의 경우 지난 10년간 83배, TQQQ는 167배나 상승하였고, QQQ의 경우 8.5배 상승하였습니다.

차트-비교

지난 10년간 주가가 8.5배가 상승한 것도 놀라운데, 3배 레버리지 상품인 TQQQ는 167배 상승이라는 경이로운 상승률을 보여주고 있습니다.

(물론 최근 인플레이션, 대내외 불확실성, 특히 금리인상 이슈로 인해 하락하였음)

물론 지난 레버리지의 위험 10년간 TQQQ를 보유하고 있을 사람이 얼마나 있었을진 모르겠지만, 앞으로도 우상향 한다는 믿음을 가지고 미국 주식에 투자한다면 레버리지 ETF 상품도 괜찮다고 생각이 듭니다.

참고로, 작년 말 국내판 QLD라 불리는 KODEX 미국 나스닥 100 레버리지 ETF 상품이 출시되었는데요.

해당 종목은 삼성자산운용에서 출시한 상품으로 미국 나스닥 100을 추종하는 최조의 레버리지 상품입니다.

좀 더 자세한 내용이 궁금하신 분들은 하기 포스팅을 참고하시면 될 것 같아요.

때문에 미국 주식에 투자하지 않는 분들은 해당 상품을 국내 주식 거래 창에서 매수할 수 있어 국내 투자자분들에게도 많은 관심을 받고 있고 있는데요. 하지만, 해당 종목은 개인연금저축이나, IRP 퇴직연금을 통해 거래는 불가능한 상품이니 참고하시기 바랍니다.

만약 해당 종목을 거래하고 싶으시면, 일반 주식 계좌 또는 ISA계좌를 통해 거래하실 수 있는데요. 자세한 내용은 하기 포스팅을 참고하시면 될 것 같습니다.

하지만, 대세 하락장이나 폭락장에서 멘털을 유지하기 힘들기 때문에 철저한 계획을 세우고 투자하셔야 할 것 같습니다. TQQQ가 2008년에는 없었지만, 그전에 상장되어 있었다고 가정했을 때, 만약 최고점이었던 2008년(리만브라더스 사태)에 TQQQ를 매수했다면 10년간 수익률은 마이너스로 멘털이 버티지 못했을 거라 생각이 드네요.

이처럼 레버리지 상품은 하이리턴 하이리스크 특징을 갖고 있기 때문에 전문가들은 투자를 권하지 않지만, 그래도 대박의 꿈을 노리는 분들에게는 내 인생의 전환점이 될 수 있는 종목이라 생각하고 매수하는 게 아닌가 싶습니다.

레버리지 뜻 총정리

오늘은 요즘 재테크에서 많이 사용되고 있는 용어 레버리지 뜻에 대해 이야기를 해보려고 합니다. 사실 투자를 안해보신 분들에게 레버리지의 뜻과 이용방식이 이용하는게 이해가 되기 쉽지 않은데 오늘은 주식 레버리지 뜻을 통해 이해를 도와드리겠습니다.

흔히 요즘 돈을 벌려면 레버리지 사용을 잘 해야한다고 합니다. 그렇다면 레버리지 뜻이 무엇인지 알아야 레버리지는 사용할지 안할지 정할 수 있을텐데요. 우선 Leverage 뜻부터 알려드릴게요.

leverage 뜻은 차입금을 투기하게 하다라는 뜻을 가지고 있습니다. 하지만 이걸 투자의 상황에서 풀이하면 기업 등이 차입금 등을 타인의 자본을 지랫대처럼 이용하여 자기 자본의 이익률을 높이는데 사용하는것을 바로 레버리지라고 합니다.

그러니까 쉽게 말해 적은 돈으로 큰 이익을 만들어내는것을 이야기합니다. 쉽게 말하면 빚을 내서 내가 이익을 낼 수 있다고 판단한곳에 투자를 해 더 큰 수익을 가져온다라고 생각하시면 되겠습니다.

오늘은 주식 레버리지 투자에 대해서 이야기를 할 텐데 요즘 레버리지의 위험 주식 시장에 정말 많은 투자자들이 유입이 되고 있습니다. 그 이유는 주식 투자로 더 많은 수익을 얻을수있을거라고 믿기 때문입니다.

그리고 주식을 오래 투자하고 잘하시는 분들중에는 주식 레버리지를 이용해서 더 큰 수익을 내는 분들이 있습니다. 그렇다면 주식 레버리지는 어떻게 사용하는것일까요?

예를 들어 알려드리겠습니다. 투자가가 있습니다. 이 분의 순투자 자금은 1000만원이라고 해두겠습니다. 그런데 자신이 확실하다고 믿는 종목이 생겼습니다. 그런데 가지고있는 원금으로 투자를 해 수익률이 30%가 생긴다면 300만원만 벌게 됩니다.

그런데 레버리지를 이용해 예를 들어 3000만원을 투자하게 된다면 이 투자가는 900만원을 벌게 됩니다. 이렇게 주식 레버리지는 자신의 투자금으로 투자했을때보다 더 많은 수익을 실현하기 위해서 사용하는 주식 투자 방법입니다.

제가 말씀드린 주식 레버리지 투자란 많은 투자가 분들이 알고계신 증거금 투자입니다. 증거금만 있으면 그 몇배에 해당하는 투자를 하고 종목의 등락에 따라 수익과 손실을 갖게 되는것입니다.

당연히 수익이 큰만큼 손실이 발생했을때 손실액도 커지기때문에 레버리지 투자를 하실때는 굉장히 신중하고 조심스럽게 레버리지 투자를 진행해야합니다.

이런말이 있습니다. 하이 리스크, 하이 리턴이라는 말이죠. 위험부담이 있는만큼 큰 이익을 얻을수도 있지만 그만큼 더 큰 손해도 입을수있다는 말입니다. 그렇기때문에 주식 레버리지 투자를 권장하지는 않습니다.

위에서 주식 레버리지 투자 이야기를 했지만 레버리지 뜻을 알고나면 상당히 많은 부분에서 레버리지 투자가 사용되고 있다는걸 알수 있습니다. 바로 대표적인게 부동산 레버리지 투자입니다.

그 중 갭투자가 대표적이라고 할 수 있습니다. 나의 돈은 적은 금액이지만 레버리지를 사용해 부동산을 매입하고 손익을 챙길수있기 때문입니다. 또 많은 대출을 받고 부동산 투자를 하는것 역시 레버리지 투자 중 하나라고 할 수 있겠습니다.

레버리지 투자 장단점

그렇다면 레버리지 투자 꼭 해야할까요? 저는 레버리지 투자는 굉장히 조심스럽게 접근을 해야하지만 해야한다고 생각합니다. 특히 부동산의 경우 레버리지 이용이 없다면 매입이 불가능하기때문에 신중하게 접근해 사용해야합니다.

하지만 이와 반대로 주식 레버리지 투자는 반대입니다. 이유는 주식 투자의 경우 잘 모르고 하시는 경우가 많고 많은 레버리지 이용시 정확한 판단을 일반 투자가가 하기가 쉽지 않기 때문입니다.

또 주식 레버리지 투자 경험을 하고나면 다시는 레버리지 투자를 하지 않고는 투자를 할 수 없을정도로하니 왠만하면 주식 레버리지 투자는 하지 말아야하지 않나 생각합니다.

오늘은 레버리지 뜻 정리를 해드렸습니다. 주식 레버리지, 부동산 레버리지 대표적인 레버리지 투자 방법에 대해서 안내를 해드렸는데 레버리지는 굉장히 좋은 투자 도구이지만 반대로 굉장히 조심해야할 투자 도구라고 할 수 있겠습니다.

[파생상품 사용설명서] (1) 레버리지의 ‘두 얼굴’ 고수익 매력…손실 구간 진입 땐 ‘폭탄’ 위험

고도의 금융 기법이 함축된 ELS와 DLS는 이제 ‘국민 재테크’ 상품이 됐다. 예적금 금리가 1%대로 접어든 마당에 3~4% 이상 수익을 내는 상품을 만들려면 파생상품은 필수다. 하지만 우리은행과 KEB하나은행의 독일 국채금리 연계 DLS의 불완전판매 논란으로 파생상품은 투자 사기의 원흉으로 지탄받는다. 투자자와 판매자 모두 파생상품에 대한 이해도가 낮아 사달이 난 것이다. 매경이코노미는 2020년 일반투자자의 파생상품 이해도 제고를 위해 ‘파생상품 사용설명서’를 시리즈로 연재한다.

해외 금리 연계 파생결합증권(DLS) 손실 사태와 관련, 금융당국은 ‘레버리지’를 기반으로 한 금융상품을 아예 은행 창구에서 팔지 못하도록 했다. ‘레버리지’는 문자 그대로 지렛대란 의미. 파생상품 설계자들이 왜 레버리지를 쓰는지, 개인투자자 입장에서 어떤 점을 눈여겨봐야 하는지 등 레버리지에 관한 궁금증을 들여다본다.

▶레버리지 활용 구간 눈여겨봐야

▷독일 국채 DLS, 하락 구간서 200배

파생상품의 기본은 레버리지의 활용이다. 주식, 채권 같은 전통자산만으로는 만들어낼 수 없는 수익률을 가능케 하는 ‘연금술’ 같은 것이 바로 레버리지다. 예를 들어 IT 주식 1주를 100만원에 샀고 한 달 뒤 주가가 50% 상승(150만원)했다고 치자. 투자자 A씨가 100만원을 모두 자기자본으로 투자했다면 수익률은 50%다. 대출 등 레버리지를 50% 써서 50만원만 자기자본으로 투자했다면 수익률은 200%(3배)로 치솟는다. 레버리지의 마법이다.

독일 금리 연계 DLS는 이런 레버리지 효과를 적극 활용했다. 파생상품을 설계하는 금융공학 ‘선수’들은 고도의 금융 기법을 활용해 레버리지를 쓴다. 일반투자자가 이런 기법을 세세히 알 수도 없고 몰라도 상관없다. 단, 한 가지는 꼭 기억하자. 레버리지를 어느 구간에서 활용하는지 정도는 상품설명서에서 반드시 들여다봐야 한다.

논란의 DLS를 예로 들어보자. 우리은행과 KEB하나은행이 판매한 DLS는 기초자산(독일 국채금리, 영국·미국 이자율 스와프금리)이 만기까지 기준치(배리어) 이상을 유지하면 연 3.5~4%의 고정 수익을 얻지만, 기준치(-0.2%) 아래로 내려가면 원금 전액을 잃을 수 있도록 설계됐다. 은행 정기예금 금리(1년 만기)가 연 1.5%대인 초저금리 상황에서 연 3~4%대 금리는 매우 매력적이다.

공짜는 없다. 우리은행과 하나은행에서 판매한 DLS에는 ‘과거 스트레스 시장 상황과 향후 전망을 고려할 경우 독일 국채금리 하락 가능성이 있으며 높은 레버리지(200배)로 인해 원금 100% 손실 가능’이라는 고약한 조건이 뒤따랐다. 쉽게 말해 이 DLS는 투자자 손실이 발생하는 구간(노크인)에서 최대 200배까지 레버리지를 사용한다는 의미다. 투자자 손실이 발생하는 구간에서 레버리지를 이 정도로 썼다면 좋은 파생상품으로 보기는 힘들다. 순식간에 원금을 날릴 가능성을 내포했기 때문이다.

독일 국채 DLS는 어떤 이유로 손실 구간에서 투자자에게 이렇게 ‘악독한’ 레버리지를 부여했을까. 독일 국채 DLS의 기본적인 구조가 풋옵션 매수·매도와 동일했기 때문이다. 옵션은 제로섬게임이다. 한쪽이 손실을 보면 다른 한쪽이 그만큼 이익을 본다. 독일 국채 DLS에 투자한 투자자는 기초자산이 금리인 풋옵션의 ‘매도’ 포지션이다. 풋옵션은 문자 그대로 ‘옵션’, 즉 선택권이 있는 것이어서 프리미엄이 붙는다. DLS 투자자는 금리 기반 풋옵션을 거래 상대방에게 매도한 대가로 프리미엄을 받는다. 이 프리미엄이 국내 투자자 몫 수익이다. 반대로 풋옵션을 매수한 쪽은 독일 금리가 하락할 경우 옵션을 행사하게 되고 이때 국내 투자자는 이에 응해줘야 할 의무를 떠안는다.

요약하자면, 국내 금융사는 DLS 투자자에게 ‘독일 국채금리가 특정 수준 아래로 하락하지 않을 확률에 베팅하십시오’라고 권유하며 풋옵션을 매도하고 그 대가로 ‘프리미엄’을 받으라고 권한 것이다.

여기에는 단서가 뒤따른다. 독일 국채금리가 당초 약정했던 수준 이하로 떨어지지 않아야 국내 투자자가 이익을 본다. 당초 DLS를 설계하고 판매를 시작했을 때만 해도 이런 투자 포지션은 일견 타당해 보였다. 역사상 독일 국채 10년물 금리가 해당 DLS의 손실 구간 기준치였던 -0.2%를 밑돈 적이 한 번도 없었기 때문이다. 적어도 2019년 5월 31일 전까지는 그랬다. 하지만 이후 금리가 급락하는 전례 없는 상황이 펼쳐졌다. 풋옵션 매도 포지션을 취한 국내 투자자 손실은 눈덩이처럼 커졌다.

물론 레버리지를 이렇게 많이 쓸 수밖에 없었던 측면도 이해할 필요는 있다. 독일 국채 DLS는 금리를 기초자산으로 삼았다. 그런데 금리 자체는 주식처럼 변동성이 높지 않다. 통상적으로 본다면 2% 수준인 국채금리가 1% 정도 변동(50%)하는 것조차도 드물다. 결국 변동성이 상대적으로 낮은 금리로, 주식이나 지수를 기초자산으로 한 파생상품과 비슷한 수익률을 만들어내려면 레버리지를 훨씬 많이 쓸 수밖에 없다. 거꾸로 표현하자면, 금리를 기초자산으로 삼았으면서 레버리지는 낮고 수익률은 높은 ‘만능 금융상품’은 존재할 수 없다는 뜻이다.

‘채권을 너무 만만히 봤다’는 비판도 뒤따른다. 주가지수를 기초자산으로 한 주가연계증권(ELS)의 경우 보통 50% 정도가 노크인 여부를 가르는 기준점이다. 상품을 설계하는 이들은 내심 ‘ELS 노크인 배리어가 50%라도 실제 손실을 보는 경우가 드문데 독일 국채금리가 설마’ 했을 듯싶다.

▶ELS는 수익 구간서 레버리지

▷리스크 헤지 방식 차이 때문

레버리지 관점에서 보면 ELS는 상대적으로 좋은 금융상품이다. ELS도 당연히 레버리지를 적극 활용한다. 단, 금리 연계 DLS와 차이점은 ELS는 투자자가 수익이 발생하는 구간에서 레버리지를 사용한다는 점이다. 이런 차이점은 위험을 ‘헤지(hedge)’하는 방식의 차이에서 비롯된다. 헤지란 환율, 금리 또는 다른 자산에 대한 투자 등을 통해 보유하고 있는 위험자산의 가격 변동을 제거하는 것을 의미한다.

풀어보면 이렇다. 특정 지수나 종목을 기초자산으로 한 ELS는 국내 증권사들이 자체 헤지에 나서는 경우가 많다. ELS의 경우 레버리지, 즉 고객이 준 원금 이외에 증권사의 고유 자금을 덧붙여 증권사들이 직접 헤지 트레이딩에 나선다. 때문에 투자자 손실 구간인 ‘노크인’에 접어들더라도 ELS 투자자는 레버리지 리스크를 가져가지 않는다. 관련 리스크는 오롯이 증권사 몫이다. 과거 홍콩 증시의 H지수 급락으로 국내 증권사들이 대거 ELS 헤지 운용 손실을 봤던 것도 이런 배경에서다.

하지만 금리 연계 DLS의 헤지는 ELS와 달랐다. 금리 연계 DLS에서 국내 증권사들이 ELS처럼 자체 헤지를 하려면 해외 금리 스와프 시장에 참여해 장외파생상품 트레이딩을 할 수 있어야 한다. 하지만 경쟁력 없는 국내 증권사가 글로벌 IB들과 크레디트 상품을 직접 거래하기는 사실상 불가능에 가깝다. 이 때문에 금리 연계 파생상품은 거의 예외 없이 외국계 IB를 끼고 ‘백투백 헤지(back to back)’가 이뤄진다는 것이 금융투자업계 전언이다. 거두절미하고 쉽게 표현하면 외국계 증권사가 헤지를 한 상품을 국내 증권사가 되사와 이를 다시 국내 시장에 되팔기만 하는 것으로 보면 된다.

종합하자면 파생상품에서 레버리지는 ‘양날의 검’으로 작용한다는 점을 꼭 유념해야 한다. 파생 시장 관계자는 “독일 국채 DLS에서는 수익률을 높이려고 더 높은 레버리지를 써야 했고 관련 리스크의 일부를 투자자가 짊어지게 된 것”이라며 “DLS도 헤지를 증권사가 했다면 똑같이 레버리지 리스크는 증권사 몫이었을 텐데 구조 자체가 아쉬운 측면이 있다”고 돌아봤다.

헤지 수단으로 필수…무작정 옥죄면 부작용만

DLS 손실 사태를 계기로 파생상품에 대한 비난이 거세다. 하지만 파생상품을 원흉으로 몰고 가는 것은 온당치 않다는 지적도 비등하다.

이유는 이렇다. 금융권에서는 특정 자산 투자 시 가격 변동에 대한 헤지 목적으로도 파생상품을 운용해왔다. 채권 투자를 주로 하는 은행, 보험 등 ‘큰손’ 투자자들이 파생상품을 헤지 수단으로 활용했다. 금융당국이 파생상품의 은행 판매를 원천 금지한 것을 두고 우려가 불거지는 데도 이유가 있다. 당국 규제가 파생 시장 위축으로 이어지면 금융사에서는 헤지 규모를 줄일 수밖에 없고 이는 곧 대규모 채권 매도로 확산할 수 있다. 금융감독원에 따르면 2019년 6월 말 기준 파생결합증권 발행 자금 운용자산은 128조7000억원으로 집계됐다. 이 가운데 헤지 목적으로 매입한 채권 금액은 81조7000억원에 달했다. 전체 운용자산에서 약 64% 비중을 차지한다. 문제는 파생상품 시장 ‘큰손’이었던 은행권에서 관련 상품 판매에 제동이 걸리면 주요 금융사에서 헤지 운용 규모를 미리 줄여야 한다는 것이다. 2019년 상반기 발행된 ELS 47조6000억원 중 27조7000억원(58.2%)을 은행 신탁이 인수할 만큼 은행은 파생상품 시장에서 압도적인 비중을 차지한다. 증권사가 자체 판매를 늘리더라도 현 수준을 유지하기는 힘들다는 것이 중론이다.

파생상품 시장 축소로 헤지 규모가 줄면 금융사에서는 보유 중인 채권을 일정 수준 매도할 수밖에 없다. 증권업계에서는 2020년 초 채권 매도가 집중될 것으로 본다. 이 경우 단기적으로 채권금리가 상승하는 등 부작용이 불거질 가능성이 높다.


0 개 댓글

답장을 남겨주세요