현저히 낮은 스프레드

마지막 업데이트: 2022년 7월 28일 | 0개 댓글
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어니스트 리우(Ernest Liu), 아티프 미안(Atif Mian), 아미르 수피(Amir Sufi) 어니스트 리우는 프린스턴 대학의 밴드하임 금융센터(Bendheim Center for Finance) 교수 아티프 미안은 프린스턴 대학 교수로, 우드로 윌슨스쿨의 줄리스 라비노비츠 공공정책금융센터 소장을 역임 아미르 수피는 시카고 부스 경영대학원의 경제 및 공공정책 교수

현저히 낮은 스프레드

[인포스탁데일리=(시카고)이동훈 기자] 유명 주식 블로거인 스테판 심슨은 '캐피탈 원(COF)'의 자동차 융자 및 카드 연체율이 증가했지만, 여전히 역대 평균에 못미쳐 우려할 수준은 아니라고 평가했다. 스프레드 증가로 인해 주요 매출 성장률이 한 자리수 중후반을 기록할 것으로 예상돼 '매수' 의견을 제시했다.

캐피털 원의 2월 융자 상황은 우려할 만한 상황이 아니었다. 미국 내 카드 연체율은 다시 증가한 것으로 집계됐다. 카드 연체율은 전월 대비 0.16% 늘어난 2.19%를 기록했지만, 장기적 평균치에 비하면 여전히 매우 낮은 수준이었다. 대출 연체율도 2.51%을 기록했지만 장기 평균인 3.6%를 훨씬 밑돌았다.

자동차 대출 부문의 연체율도 전혀 걱정할 수준이 아니었다. 연체율은 전월 대비 0.45% 감소한 0.54%를 현저히 낮은 스프레드 보였고 이는 역대 평균치인 2%를 크게 하회했다.

스테판 심슨은 "앞으로 미국 소비자들의 신용의 질이 크게 개선되지 않을 것으로 보인다"면서 "하지만 연체와 상환 불이행으로 인한 손해액의 규모가 시장 예상치를 상회했다"고 평가했다.

미국 내 고용시장의 강세와 임금의 지속적인 증가세를 통해 미국 소비자 신용의 건정성이 지속되고 있다. 신용 카드사 및 은행들의 주가는 연체율 및 채무 불이행 비율이 늘어나면서 하락할 수도 있다. 이는 다른 업계 주식들이 침체기에 접어들면서 마진율이 악화되면 주가가 하락하는 것과 같은 맥락이다.

캐피탈 원의 지난 분기 신용카드 부문 대손충당금은 7.21%였고 전체 대출 부문 대손충당금은 4.21%를 기록했다. 신용카그 부문 대손충당금 비율은 당기 예상 신용손실(current expected credit losses:CECL) 비율인 6.3% 보다 높았다.

하지만 대출 전체 대손충당금이 이보다 현저히 낮어 신용 등급 악화되는 상황에서도 그 충격을 흡수할 수 있는 완충제 역확을 제공하고 있다.

미국 내 신용 사용량과 신용카드 대출이 꾸준히 늘어나고 있다. 2021 회계연도 소비자 구매량은 전년 대비 29% 늘어났고 분기 대비 10% 늘어났다. 융자액도 전년 대비, 분기 대비 각각 10%씩 증가했으며 이러한 10%대 성장률은 올해도 지속되고 있다.

캐피탈 원 투자시 더욱 관심을 가져야 할 부분은 운영비용이다. 코로나19 관련 비용을 감안해도 지난 4분기 캐피탈 원의 운영비용은 매출 대비 56.3%를 기록해 경영진의 효율비율 목표치인 42%를 큰 폭으로 상회했다.

캐피탈 원 경영진은 미국 시장 점유율 확대를 위해 공격적인 마켓팅을 펼치고 있다. 점유율 확대로 인해 IT에 투자를 늘리고 있다. 하지만 IT 인력에 대한 수요 급증으로 임금이 가파르게 늘어나고 있어 관련 비용도 크게 늘어나고 있는 추세다.

시장 점유율 확대는 향후 캐피탈 원 매출 증가 및 수입 증가에 기여할 것이다. 그리고 IT 역량은 캐피탈 원의 경쟁력을에 있어서 주요 자산으로 간주되어 왔다.

하지만 경쟁 업체들에 비해 수익률이 저하되고 있는 부분을 간과해서는 안된다. 두 자릿수 대 카드대출 사업부문의 성장세가 지속되지 않을 것으로 예상된다. 신용 등급 또한 정상화 될 것으로 보여 캐피탈 원의 수입 리스크가 그다지 크지 않다.

매출 부문 매출 증가세가 둔화될 것으로 보이지만 한 자리수 중반을 유지할 것으로 예상된다. 기준 이자율이 0.1% 늘어나면 캐피탈 원의 순 이자수입은 7% 이상 늘어날 것이다. 2023 회계연도 순 이자 마진율은 6.75% 정도로 예상된다. 운영 레버러지가 향후 성장율에 상당한 영향을 미칠 것으로 보인다.

스테판 심슨은 "캐피탈 원의 주식은 저평가 돼있다. 장기적 관점에서 연간 수익률은 두 현저히 낮은 스프레드 자릿수를 기록할 것"이라면서 "2023 EPS 추정치에 PER 멀티플 9배를 적용하면 주식의 공정 가치는 170달러 초반으로 현재 주가에서 23%의 상승 여력을 의미한다"고 평가 하면서 '매수' 의견을 제시했다.

"신흥국보다 낮네…" 코스피 PER 반토막 난 이유는

주식 시장 2022년 현저히 낮은 스프레드 05월 04일 04:41

올들어 코스피 상장 기업들의 주가수익비율(PER)과 주가순자산비율(PBR)이 지난해의 절반 수준으로 떨어진 것으로 나타났다. 해당 수치는 신흥국보다 낮은 수준으로 코스피가 상대적으로 저평가 받고 있다는 의미로 풀이된다.

4일 한국거래소에 따르면 올해 5월2일 기준 코스피 PER은 11.1로 지난해 같은 시점 PER(26.0%)에 비해 크게 하락했다. PER이 하락한 이유는 지난해 상장사의 이익이 전년도의 2.3배 수준으로 크게 승가한 반면 시가총액은 소폭 감소했기 때문이다.

지난해 말 코스피 상장기업의 순자산과 현재의 주가 수준을 비교한 코스피 PBR 역시 전년의 1.3에서 1.1로 하락했다.

거래소 측은 "양호한 실적으로 코스피 상장기업의 자본총계가 증가했음에도 주가는 약세를 시현한 데 기인한다"고 설명했다.

올해 코스피의 PER과 PBR은 해외 시장과 비교해도 현저히 낮은 수준이다. 코스피200의 PER 및 PBR은 각각 9.8, 1.0으로 선진국은(PER 18.4·PBR 2.8) 물론 신흥국(PER 12.3·PBR 1.6)에도 못미친다.

이는 한국 주식 시장이 저평가됐다는 것을 의미한다. PER은 시가총액을 지배지분 보통주 귀속 당기순이익으로 나눠 산출하고 PBR은 시가총액 지배지분 자본총계로 나눠 산출한다. 이때 PER과 PBR 수치가 낮아졌다는 것은 각각 당기순이익, 순자산가치 대비 주가가 떨어졌다는 것을 의미한다.

업종별로는 증권(3.4) 은행(5.0) 철강(5.1) 보험(6.4)의 PER이 상대적으로 낮았다. PBR은 은행(0.5) 보험(0.5) 증권(0.6) 유틸리티(0.6) 업종이 상대적으로 낮았다.

지난해 코스피 상장기업의 배당금을 현재의 주가로 나눈 '코스피 배당수익률'은 전년 수준인 1.8%를 기록했다. 지난해 코스피 상장기업의 배당총액은 37조5000억원으로 전년도 38조2000억원 대비 소폭 감소했으나 최근 주가 약세로 배당 수익률은 전년 수준을 유지했다는 설명이다.

거래소는 "지난해 배당총액이 소폭 감소한 것은 전년도 수치가 삼성전자의 10조7000억원 특별배당으로 대폭 증가한 것에 주로 기인한 것"이라며 "삼성전자를 제외할 경우 코스피 상장기업의 배당총액은 2020년 20조3000억원에서 2021년 28조9000억원으로 현저히 낮은 스프레드 41.9% 증가한다"고 설명했다.

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US Tech 10012,442.4+2.7+0.02%
DAX13,220.88-61.10-0.46%
닛케이27,803.00+122.74+0.44%
미국 달러 지수106.977+0.024+0.02%
1,679.45-20.75-1.22%
18.142-0.526-2.82%
브렌트유102.64-4.28-4.00%
WTI유95.62-4.26-4.27%
천연가스7.716-0.291-3.63%
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현저히 낮은 스프레드

IMF 신임총재는 취임하면서 첫번 째 내린 지시가 초저금리 또는 역부하 금리가 미치는 영향에 대한 연구조사일 만큼, 선진경제권의 저금리 현상이 심상치 않다. 장기채권의 금리가 단기채권금리보다 낮아지고, 유럽권에서는 은행간 금리가 공식적으로 마이너스로 내려앉으며, 시중금리 역시 인플레를 감안하면 제로에 가깝다. 이에 대한 많은 이론과 찬반 논쟁이 전개되는 가운데 미국경제를 다룬 아래의 칼럼을 소개하고자 한다.

미국 10년 만기 중기국채 실질 수익률(인플레이션 조정)은 현재 제로(0)이며, 지난 8년간 역시 매우 낮은 수익률을 보여왔다.

미국 외 국가에서는 투자 등급 채권의 40%의 명목금리가 마이너스로 내려앉은 실정이다. 유럽중앙은행(ECB)은 경제 부양책의 일환으로 은행간 예금금리를 -0.5%로 추가 인하했다.

지금껏 저금리는 경제성장을 촉발하는 긍정적 지표로 여겨졌지만, 그러나 최근 연구는 그렇지 않을 수도 있다는 것을 보여준다.

오히려 금리를 극도로 낮추면 시장독점도의 증가로 인해 성장이 더뎌질 수 있다. 이 주장이 맞다면 금리를 더욱 인하하더라도 세계경제가 침체위기에서 벗어나지는 못할 것이다.

전통적 견해는 장기금리 하락 시 미래 현금흐름의 순 현재가치가 상승함에 따라 기업측에서 생산성 향상 기술에 투자하는 것을 더 매력적이라고 보는 것이다. 따라서 저금리는 생산성 증가를 통한 경제 확장 효과를 가져온다는 것이다.

그러나 저금리가 반대 효과를 가져오는 경우 기업이 생산성 향상에 투자할 동기가 줄어들게 된다. 장기 실질 금리가 제로(0)에 가까워질수록 이러한 전략적 긴축의 모순 효과가 우세해 진다.

오늘날의 저금리 환경에서 금리를 추가로 인하하는 경우, 생산성 하락으- 로 인해 경제 성장이 더뎌질 가능성이 매우 높다. 이러한 전략적 모순 효과는 산업 경쟁을 통해 작동한다.

저금리 정책은 특정 분야의 모든 기업들이 더 많은 투자를 하도록 장려하겠지만, 그에 대한 동기는 시장 후발기업보다는 기존의 선점기업들에 더 크게 작용한다. 그 결과 장기금리가 하락하면서 시간이 지날수록 업계는 점차 독점구조로 변화한다.

우리들의 연구에 따르면, 선점기업 및 후발기업은 결정을 내릴 때 각자 상대방의 투자정책을 신중히 고려한다는 점에서 전략적으로 상호작용을 하고 있음을 알 수 있다.

특히 업계의 선발 독점 그룹이 금리 인하에 더 강하게 반응하므로, 후발 추종 그룹은 선발 그룹이 너무 앞서가는 데에 낙담하고 투자를 중단하게 된다. 이렇게 되면 기업들은 심각한 경쟁 상황에 직면하지 않으므로 그들 역시 결국엔 투자를 중단하고 “게으른 강자(lazy monopolist)”가 되는 것이다.

두 명의 주자가 끊임없이 트랙 주위를 도는 경주를 벌이는 상황이 가장 좋은 비유가 될 것이다. 각 바퀴를 먼저 완주한 주자가 상금을 받게 된다고 할 때, 잠재적 기대 상금의 현재 할인가치가 주자들이 자신의 지위를 향상시키도록 고무하는 동력이 된다. 이제 경주 중에 때때로 미래의 상금을 할인하는데 사용되는 금리가 떨어진다고 가정해보자.

두 주자는 미래의 상금이 오늘보다 더 가치 있기 때문에 더 빨리 달리고자 할 것이다. 이것이 전통적 경제 효과다. 그러나 앞서 달리는 주자가 현저히 낮은 스프레드 상금에 더욱 빨리 도달할 수 있기 때문에 그의 동기가 더 크고, 따라서 상금을 받을 가능성이 더 높다. 선두 주자는 페이스를 높이고 경쟁자와의 거리를 더 넓히게 되는데, 경쟁자는 이제 따라잡을 가능성이 적어지므로 낙담하게 된다.

낙담 효과가 어느 정도 커지면, 추종자는 그냥 포기하고 만다. 일단 그렇게 되면 경쟁 위협이 사라지므로 선두 역시 속력을 늦추게 된다. 우리 연구는 금리가 제로(0)에 가까워질수록 이러한 전략적 낙담 효과가 우세할 것이라는 점을 시사한다.

실물경제에서는 업계 선도기업과 후발기업들에게 실제로 같은 금리가 적용되지 않으므로 전략적 효과는 더욱 강력해질 가능성이 높다.

후발그룹은 시장 선도그룹이 지불하는 금리에 대한 가산금리(spread)를 지불하며, 이 가산금리는 금리 인하와 함께 지속되는 경향이 있다. 업계 선도자들에게 이 같은 자금조달비용의 이점은 저금리의 전략적 모순효과를 더욱 강화시키는 것이다.

이러한 긴축의 모순효과는 많은 중요한 세계 경제 패턴을 설명하는 데 도움이 된다.

첫째로, 1980년대 초에 시작된 금리하락은 시장집중 심화, 기업이익 증가, 비즈니스 역동성 약화 및 생산성 감소와 관련되어 있다.

모든 사례가 우리 모델과 일치한다. 또한 집계추세 시기 역시 이 모델과 일치한다. 데이터에 따르면 1980년대부터 2000년까지 시장 집중 및 수익성 증가가 있었으며, 2005년부터 생산성 향상이 둔화되기 시작했다는 것을 알 수 있다.

둘째, 이 모델을 통해 우리가 데이터를 테스트하는 몇 가지 독특한 실증적 예측이 가능하다. 예를 들어, 선도자들에게는 많고 후발 추종자들에게는 부족한 주식 포트폴리오는 금리가 하락할 때 좋은 결과를 가져온다. 특히 중요한 것은, 이 효과는 금리가 처음부터 낮을 때 더욱 강해진다는 것이다. 이 역시 모델이 예측한 바와 일치한다.

초저금리의 긴축이 가져오는 모순효과는 세계 경제에 중요한 영향을 미친다. 우리가 분석한 바에 따르면, 이미 금리가 현저히 낮은 상황에서 추가 금리인하는 시장 집중 및 생산성 증가세의 감소를 가져오고 결국 경제에 부정적 영향을 미친다. 따라서 저금리 정책은 세계 경제를 살리기는커녕 더 큰 고통을 불러올 가능성이 있다.

어니스트 리우(Ernest Liu), 아티프 미안(Atif Mian), 아미르 수피(Amir Sufi)

어니스트 리우는 프린스턴 대학의 밴드하임 금융센터(Bendheim Center for Finance) 교수

아티프 미안은 프린스턴 대학 교수로, 우드로 윌슨스쿨의 줄리스 라비노비츠 공공정책금융센터 소장을 역임

아미르 수피는 시카고 부스 경영대학원의 경제 및 공공정책 교수

흔들리는 정크본드, 경제위기 징조인가

[데일리동방] 정크본드 기피현상이 가시화되면서 경기 침체에 대한 우려도 커지고 있다. 과거 경고메시지를 보냈던 지표들의 움직임도 심상치 않다. 금융시장에서 나타나는 위험 신호들에 예의주시 할 시점이다.

◆정크본드 기피 현상

26일 금융투자업계와 외신 등에 따르면 미국 채권시장에서 정크본드 기피현상이 확대되고 있다. 지난 12일 월스트리트저널(WSJ)은 CCC 등급 회사채 수익률이 급등했다고 밝혔다. 정크본드 가운데 가장 위험한 회사채인 CCC등급의 매도세 현상이 나타난 탓이다.

얼마 전까지만 해도 저금리 기조가 이어지자 CCC등급 회사채는 높은 수익률로 인기를 끌었다. 그런데 이 회사채를 다시 내다 파는 것은 경기 둔화 시 낮은 신용등급의 기업부터 흔들릴 것을 우려해서다. 즉, 미국 채권시장에서 경기침체 우려가 확산되고 있다는 의미다.

국내에서도 BBB급 회사채의 인기가 뚝 떨어졌다. 최근 한진은 공모를 진행했지만, 2개의 만기구조(트렌치)에서 모두 미매각이 발생했다. 3년물은 유효경쟁률 0.5배를 기록하면서 350억원에 이르는 미매각이 발생했다.

AJ네트웍스는 겨우 미매각을 면했다. AJ네트웍스는 2개의 트렌치 모두 약 1.0배의 유효수요를 확보했지만 5월에 진행한 4배 수준의 유효경쟁률에는 크게 못 미쳤다. 올해 초 시중금리가 급격히 하락하면서 절대금리가 높은 BBB급 채권이 호황기를 누렸던 데 비해 현저히 인기가 떨어진 모습이다.

이 채권들은 기준금리 인하 조짐에 시장에 나왔다. 하이일드 채권의 수요 저하를 예상한 BBB급 회사들이 금리 인하 전 무리하게 낮은 금리로 발행했고, 현저히 낮은 스프레드 흥행에 실패한 것이다.

◆다른 지표들도 위기 암시

또 위험자산 기피현상은 하이일드 스프레드(시중금리와 하이일드 채권의 금리 차이) 확대로 나타난다. 여전히 하이일드 스프레드는 2%대의 낮은 수준을 기록 중이지만, 최근 다시 상승 조짐을 보이고 있다. 과거 닷컴버블 및 리먼 사태 현저히 낮은 스프레드 때 하이일드 스프레드는 급격히 확대된 바 있다.

미국채 10년물과 2년물 금리차도 경기침체를 암시한다. 두 채권의 금리차는 아직 플러스를 유지하고 있지만, 서서히 차이가 줄고 있다. 과거 장단기 금리차가 줄어들거나 역전된 이후 일정 시간이 지나면 경기가 침체됐었다. 반면 경기가 좋아질 때는 확대됐다.

미국 연방준비제도(fed)가 금리 인하 가능성을 계속 내비치면서 장단기 금리차가 좁혀지고 있다. 최근 한국은행도 경기 둔화를 우려해 기준금리를 전격 인하했다. 물론 미국의 하이일드 스프레드와 장단기 금리차가 국내외 모든 시장을 예측할 수는 없다.

김형호 한국채권투자자문 대표는 “국내(BBB이하)와 미국(BB이하)의 하이일드 채권 기준이 다르며, 국내 하이일드 채권은 미국과 달리 주로 개인이 투자한다”며 “미국 시장에서 하이일드 채권 수요로 경기변동을 예측할 수 있지만, 국내 경기는 A-급 이상의 채권 수요를 살펴봐야 한다”고 지적했다.

반면, 국내와 글로벌 경기와 따로 해석할 수 없다는 의견도 있다. 금투업계 한 관계자는 “우리나라는 수출의존국으로 글로벌경기에 민감하다"며 “국내 채권은 글로벌 시장에서 국내보다 낮은 신용등급을 받을 가능성이 크기 때문에 미국 정크본드 움직임과 별개로 볼 수는 없다”고 현저히 낮은 스프레드 말했다.

SaaS 라이선스 - SaaS 라이선스란

SaaS 라이선스는 월별 사용료를 받고 고객에게 소프트웨어를 제공하는 시스템입니다. SaaS(Software as a Service) 라이선스 모델은 임대료를 지불하는 것과 유사합니다. 기업은 매달 비용을 지불하기만 하면 소프트웨어를 장기간 사용할 수 있습니다.

소프트웨어 지식 재산

SaaS의 몇 가지 예시

수십억 달러 규모의 SaaS 산업 부문에는 영화 감상부터 고용 계약서 원격 서명, SaaS 보호에 이르는 거의 모든 일에 이용할 수 있는 앱들이 있습니다. 가장 잘 알려진 SaaS 앱에는 Microsoft Office 365, Netflix, DocuSign, Zendesk가 있습니다.

영구 라이선스 vs. SaaS

SaaS가 출현하기 전에 기업은 영구 라이선스 소프트웨어를 구입해 하드웨어에 설치하고 계속 소유할 수 있었습니다. SaaS 라이선스 모델에서 기업은 월별 사용료를 지불하고 클라우드 기반 앱을 사용합니다. SaaS 구독제는 큰 금액을 선불로 지불하고 라이선스를 확보하는 것보다 보통 더 저렴합니다.

클라우드 기반 SaaS 라이선스는 편리하고 민첩하며 맞춤 구성이 가능하기 때문에 다음과 같은 이점을 제공합니다.

  • 접근성 – 사용자는 노트북이나 스마트폰, 태블릿을 포함한 모든 장치에서 SaaS 앱에 액세스할 수 있습니다.
  • 효율성 – SaaS 시스템은 자동 업데이트를 통해 향상된 기능과 서비스를 제공합니다.
  • 원활한 배포 프로세스 – IT 부서는 서버 구축, 전원 공급, 냉각 단계 없이 바로 새로운 소프트웨어 시스템에 익숙해지고 기술·컴퓨터 지원 서비스를 제공하는 단계로 이동할 수 있습니다.

SaaS에 라이선스가 있을까요?

SaaS에는 라이선스가 있습니다. 영구 라이선스 소프트웨어는 고객이 라이선스를 구매해야 하는 반면, SaaS 사용자는 라이선스에 서명함으로써 규정 준수를 입증합니다.

SaaS 라이선스란

SaaS 라이선스는 소프트웨어 개발자와 고객 간의 계약서 역할을 합니다. SaaS 라이선스 계약은 약속한 대로 업데이트와 기술 지원, 고객 개인정보 보호를 제공하겠다는 소프트웨어 개발자의 책무, 고객의 지침 및 지불 관련 규정 준수 여부를 유지하는 것을 목표로 합니다.

SaaS 라이선스에는 고객이 동의해야 하는 이용 약관이 포함되며 이는 다음과 같습니다.

  • 고객이 액세스할 수 있는 서비스
  • 고객이 제품을 사용할 수 있는 기간
  • 액세스 권한이 있는 사용자 수
  • 사용이 허가된 장소
  • 구체적인 사용 관련 제한 사항
  • SaaS 가격 책정
  • SaaS 보호 옵션

소프트웨어 라이선스 관리의 주요 유형

소프트웨어 라이선스에 관해 더 상세히 이해할 수 있도록 주요 범주로 분류해 보겠습니다.

누구나 무료로 사용할 수 있는 오픈 소스 소프트웨어에는 다음과 같이 네 가지 유형이 있습니다.

  • 1. 공개 라이선스에는 제약이 가장 적습니다. 누구나 사용, 수정하거나 용도를 변경할 수 있습니다.
  • 2. 퍼미시브(Permissive) 라이선스는 최소한의 저작권, 상표 제약 조건 하에 사용할 수 있습니다.
  • 3. 카피레프트(Copyleft)는 동일한 라이선스 제약 조건에 따라 사용하면 새로운 용도를 허용하는 유형이며 제한적 라이선스라고도 합니다.
  • 4. GNU Lesser General Public Software(LGPL, 약소 일반 공중 사용 허가 소프트웨어)는 소프트웨어가 LGPL이며 소스 코드를 변경했음을 문서화하는 한, 무료입니다.

그러나 가장 일반적인 SaaS 시스템은 독점 소프트웨어입니다. 독점 소프트웨어는 유일하게 비용이 드는 유형의 폐쇄형 소스(closed-source)이며, 소유자의 지식 재산입니다. 저작권은 사용자가 승인 없이 복사, 수정하거나 배포하는 것을 제한합니다.

SaaS 가격 책정 및 전략

SaaS 가격은 한 달에 몇 달러에서 수천 달러까지 다양합니다. 제품에 적합한 가격 책정 전략을 선택하는 데는 수많은 요소가 수반됩니다. SaaS 가격 책정 전략을 개발하고 라이선스 모델에 적용하면 기업이 제품을 정확하게 반영하고 고객을 유치하는 적정 요금을 결정하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 SaaS 가격 책정 전략을 수립한 후에는 고정된 상태로 두지 않는 것이 좋습니다. 3개월마다 SaaS 가격 시스템을 지속해서 재평가하면 빠르게 변화하는 시장에 보조를 맞춰 적응할 수 있습니다.

소프트웨어 지식 재산

가격 책정 전략

SaaS 가격 책정 전략은 제품 요금을 정하기 위해 사용하는 방법입니다. 가격 책정 전략을 개발하려면 다음과 같은 핵심 질문에 답해야 합니다.

  • SaaS 생산 비용은 얼마인가
  • 이익을 내려면 무엇에 대해 청구해야 하는가
  • 기업 고객 기반은 누구인가
  • 고객이 지불할 의향이 있는 가격대는 얼마인가
  • 현재 시장 상황은 어떤가
  • 비즈니스 목표는 무엇인가
  • 경쟁자는 누구인가

인기 있는 다섯 가지 SaaS 가격 책정 전략을 살펴보겠습니다.

스키밍 가격 전략
기업은 고객이 지불할 의사가 있는 가격대에서 가장 높은 가격으로 제품 가격을 책정한 다음, 가격을 점진적으로 낮춰 다음 목표 고객층을 유치합니다. 이 전략은 시간이 지나면서 점진적으로 가격을 낮추어 고객층을 순차적으로 ‘걷어내는(스키밍)’ 것을 목표로 합니다.

침투 가격 전략
스키밍 가격 전략과 반대되는 침투 가격 전략은 낮은 가격대로 초기 가격을 설정하여 고객을 목표하는 전략입니다. 침투 가격 전략은 대규모 고객 기반을 확보하고 브랜드 충성도를 만들어내며 경쟁자를 압도하고자 하는 전략입니다.

가치 기반 가격 전략
가치 기반 가격 전략은 제품 가치에 대한 고객의 이해를 기반으로 제품 비용을 결정합니다. 이 방법은 종합적인 시장 조사를 수반하며, 특히 다른 곳에서 찾을 수 없는 최첨단 기능을 갖춘 고급 현저히 낮은 스프레드 제품에 적용할 수 있습니다.

원가 가산 가격 전략
원가 가산 가격 전략은 인지된 제품 가치를 고려하지 않습니다. 대신, 제품 제조 비용을 기준으로 가격을 정한 다음, 고정 비율을 추가합니다.

경쟁 가격 전략
경쟁 제품보다 현저히 저렴한 가격 때문에 고객이 몰려들 것이라는 전제를 바탕으로 시장에서 가장 낮은 가격을 제시하는 전략입니다. 많은 고객을 확보한 후 가격을 인상하지만, 시장 가격보다 현저히 낮은 가격을 유지합니다.

가격 책정 모델
적절한 가격 책정 모델에 가격 책정 전략을 통합하여 최적화할 수 있습니다. 라이선스 모델이라고도 하는 가격 책정 모델은 SaaS 앱을 사용하는 대가로 고객에게 제공하는 결제·라이선스 옵션을 나타냅니다. 예를 들어 탈레스는 일련의 라이선스 모델을 포함하는 Sentinel 라이선스 솔루션을 제공하여 고객 요구를 충족하고 있습니다.

SaaS에 적합한 모델을 선택하려면 연구, 분석, 시행착오가 필요합니다. 다음은 인기 있는 다섯 가지 가격 책정 모델로, 추가로 고려해 볼 만합니다.

Freemium(프리미엄)은 무료 사용이 가능합니다. 그러나 고급 버전으로 업그레이드하려는 사용자는 구독료를 지불해야 합니다. Spotify가 이 모델을 사용합니다.

정액 요금제는 앱 사용 횟수나 사용자 수에 관계없이 모든 고객에게 매월 동일한 요금을 부과합니다. 그 예로, Basecamp는 정액 요금제를 사용합니다.

사용량 기반 가격제는 고객이 SaaS 앱을 사용한 횟수를 기준으로 요금을 부과합니다. 보통 소프트웨어를 사용한 횟수를 기준으로 매월 말에 비용을 청구합니다. HelpDesk가 사용량 기반 시스템을 사용하고 있습니다.

기능 기반 가격제는 옵션을 다양하게 제공하여 고객이 선택할 수 있습니다. 더 많이 지불할수록 더 많은 기능을 사용할 수 있습니다. Quickbooks는 기능 기반 모델을 사용합니다.

계층형 가격제는 고객 요건에 맞춰 다양한 계층 수준을 제공합니다. 일반적으로 3~5개의 계층이 있습니다. 계층별로 고유한 현저히 낮은 스프레드 기능을 포함하거나 사용률을 기준 삼아 고객을 겨냥합니다. Zendesk는 계층형 가격제를 사용합니다.

가격 전략의 수익화
높은 ROI를 보장하려면 가격 책정 전략과 모델을 개발하는 것은 매우 중요합니다. SaaS 라이선스 관리 방법은 기업이 가격 책정 전략을 구현하고 SaaS 라이선스 절차를 최적화하도록 지원합니다.

지식 재산

SaaS 라이선스 관리란

소프트웨어 개발자를 위한 SaaS 라이선스 관리(SLM) 작업에는 고객과 맺은 SaaS 라이선스 계약을 문서화, 모니터링, 업데이트하는 지속적이고 전략적인 프로세스가 포함됩니다. 소규모 기업은 라이선스를 더 쉽게 관리할 수 있지만 수천, 수백만 개의 라이선스를 추적 관리해야 하는 대기업은 SaaS 라이선스 관리로 관리자들을 지원하려면 자동화가 필요합니다. SaaS 라이선스 관리를 이용하는 소프트웨어 개발사는 다음과 같은 이점을 누릴 수 있습니다.

  • 방대한 정보의 추적 관리
  • 오류 마진 축소
  • 고객이 계정을 최적화하도록 지원
  • 소프트웨어 보안 보장
  • 고객 규정 현저히 낮은 스프레드 준수 여부에 대한 가시성 확보
  • 법적 위험 방지
  • 결제, 사용자 경험, 피드백을 포함한 모든 데이터의 추적 관리

소프트웨어 라이선스 관리 작업을 성공적으로 지속하면 신뢰할 수 있으며 일관되고 안정적인 SaaS 앱을 고객에게 제공할 수 있습니다.

모범 사례

SaaS 라이선스를 성공적으로 유지하려면 모범 사례를 연구, 평가하고 구현하는 데 최선을 다해야 합니다. 총체적인 접근 방식을 택하고 SaaS 라이선스 프로세스의 전반적인 측면에 초점을 맞추면 가치 있는 고품질 앱을 구현해 제공할 수 있으며 상당한 이윤을 확보할 수 있습니다. SaaS 앱을 개발해 고객 만족도를 높이려면 다음 모범 사례를 살펴보시기 바랍니다.

기술 지원 가용성을 우선 순위로 삼습니다.

고객 지원을 장기적으로 제공하는 것은 배포 단계만큼이나 중요합니다. 고객은 지불한 대가로 양질의 서비스를 받기를 바랍니다. 365일, 24시간 문의할 수 있는 가용성을 보장하면 고객이 안심하고 구매할 수 있습니다. 또한, SaaS 사용 시에 유용한 팁을 제공하는 이메일을 빈번하게 보내면 적극적으로 고객 참여를 촉진할 수 있습니다. 자동 이메일 시퀀스에 이메일을 통합하면 프로세스를 간소화할 수 있습니다.

비즈니스에 적합한 계약을 고려합니다.
링크 클릭(click-through) 계약 방식을 이용하면 직원들이 마우스 클릭 몇 번만에 SaaS를 확보할 수 있습니다. 이와 대조적으로 기업 계약 방식에는 공급업체와 관계를 구축하고 함께 계약을 면밀히 검토하는 것이 포함됩니다. 고객에게 적합한 계약을 고려하거나 두 계약 방식을 모두 제공하는 옵션을 고려할 수 있습니다.

가격 책정 모델을 현저히 낮은 스프레드 단순하게 만듭니다.
단순성을 우선시합니다. 지나치게 복잡한 가격제 옵션 때문에 고객을 잃을 수도 있습니다. 가격제 옵션이 복잡하지 않고 간편한지 확인합니다.

강력한 기록 시스템을 구축합니다.
쉽게 액세스할 수 있는 중앙 집중식 대시보드나 스프레드시트에 고객별 라이선스 계약, 구매 정보를 담아 유지 관리합니다. 수백, 수천, 수백만 명의 고객이 있다면 개별 라이선스 계약을 명확하게 표시하는 것이 효과적인 SaaS 라이선스 관리의 핵심입니다.

고객의 SaaS 구현 요건에 대응합니다.
규모와 리소스에 따라 기업별로 구현 요건이 다릅니다. 자동 구현부터 풀서비스, 사내 SaaS부터 원격 SaaS에 이르는 다양한 구현 서비스를 제공하여 기업의 SaaS 배포 요건을 충족합니다.

성공적인 SaaS 라이선스 지원

SaaS 라이선스는 시간을 들여 분석하고 전략, 계획을 수립해야 합니다. 최적의 SaaS 기능, 보호, 고객 만족을 보장하려면 Sentinel을 방문하여 적합한 SaaS 라이선스 솔루션을 찾으시기 바랍니다.


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