보수적 인 전략

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증시 전문가들은 5월에도 힘겨운 흐름이 지속될 것으로 예상된다며, 5월에는 당분간 보수적인 투자전략을 이어갈 것을 조언하고 나섰다. 사진=연합뉴스

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    • 이민준 기자
    • 승인 2022.07.04 08:50
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      여의도 증권가 모습

      증시가 하반기에 변동성이 커질 수 있다는 점에서 보수적인 투자가 바람직 하지만 한편으론 이미 경기 침체가 선반영 됐다며 저점 매수에 나서라는 분석도 나왔다.

      4일 주요 증권사 리서치센터에 따르면 올해 하반기에는 예측하지 못한 대외적 요인으로 국내 증시에 변동성이 커질 수 보수적 인 전략 있다고 봤다.

      이진우 메리츠증권 투자전략팀장은 "하반기에는 경기와 정책 경로가 명확하지 않아 투자 성향에 맞춰 반드시 현금비중을 높이는 것을 추천한다"며 "현금을 갖고 있으면서 증시의 방향성이 명확해질 때를 기다릴 필요가 있다"고 말했다.

      이경민 대신증권 투자전략팀장은 "여유자금이 있어야 증시가 오르내릴 때 지수 저점에서 역전의 기회를 만들 수 있기 때문"이라며 "당분간은 안전자산인 채권이나 달러 등의 비중을 확대하는 것이 낫다"고 설명했다.

      전문가들은 시장에서 거리를 보수적 인 전략 둔 냉정한 판단과 객관적 시각을 당부했다. 투자를 한다면 여유자금으로 분할매수를 추천했다.

      김영환 NH투자증권 책임연구원은 "장기적인 관점에서 보유주식의 재무건전성을 검토하며 보유하는 것을 권고한다"며 "여유자금을 갖고 주식시장에 신규 진입하려거든 여러 차례에 걸쳐 분할매수하는 것이 바람직하다. 월급의 일부를 저축하려는 마음이라면 주식시장에 투자하는 액수를 더 보수적 인 전략 늘리는 것도 고려해볼 수 있다"고 말했다.

      매수한다면 추천 업종으로 경기방어주나 필수소비재 등을 꼽았다. 낙폭이 과다했던 고밸류 업종, 중국 관련주 등도 추천했다.

      유종우 한국투자증권 리서치센터장은 "올해 하반기는 단기에 기대 수익률을 극대화하기 어려운 환경이 될 것 같다. 중장기적인 관점에서 저가 매수한다는 마음으로 접근하는 것이 낫다"며 "빚내서 하는 투자는 반드시 피하라"고 조언했다.

      그러나 증권 업계의 다른 전문가는 "미국 채권의 벤치마크인 10년물 채권수익률이 3% 미만으로 떨어져 시장은 이미 경기 침체를 선반영하고 있다고 블룸버그 통신이 3일(현지시간) 보도했다"며 "치솟던 채권수익률이 갑자기 급락한 것은 연준의 공격적인 금리인상으로 미국 경기가 침체에 빠질 것이란 우려를 선반영했기 때문이다"고 분석했다.

      보수적 인 전략

      증시 전문가들은 5월에도 힘겨운 흐름이 지속될 것으로 예상된다며, 5월에는 당분간 보수적인 투자전략을 이어갈 것을 조언하고 나섰다. 사진=연합뉴스

      증시 전문가들은 5월에도 힘겨운 흐름이 지속될 것으로 예상된다며, 5월에는 당분간 보수적인 투자전략을 이어갈 것을 조언하고 나섰다. 사진=연합뉴스

      [오피니언뉴스=김지은 기자] 4월은 국내증시에 있어서는 힘겨운 한 달이었다.

      러시아와 우크라이나 전쟁이 지속되는 상황에서 각국의 인플레이션 압력이 뜨거워졌고, 미 연방준비제도(Fed, 연준)의 공격적인 긴축 전환 전망까지 나오며 불확실성을 더했다.

      물가와 통화정책에 대한 우려는 경기둔화에 대한 두려움으로 이어지면서 도무지 출구가 보이지 않았고, 가파른 달러·원 환율의 급등세, 외국인 매도세 등도 더해져 코스피 지수는 좁은 박스권에 갇힌 양상이 됐다.

      증시 전문가들은 5월에도 이같은 흐름이 지속될 것으로 예상된다며, 당분간 보수적인 투자전략을 이어갈 것을 조언하고 나섰다.

      특히 좁은 박스권 구간에서는 지수보다는 업종이나 종목에 주목하는 것이 더 유리하다는 조언도 내놓고 있다.

      좁은 박스권 불가피. 보수적 포트폴리오 유리할 듯

      지난 4월 한달간 코스피 지수는 27일 종가 기준으로 4.5% 하락했다.

      특히 주목할 부분은 달러·원 환율의 급격한 움직임이다. 지난 3월 31일 종가 기준 1212.10원을 기록했던 보수적 인 전략 달러·원 환율은 지난 27일 종가 기준 1265.20원을 기록, 한달 사이에 무려 50원 이상 오르며 4.5% 상승했다.

      지수가 하락하고, 달러·원 환율이 급등한 것은 대외적인 불확실성이 커진 점을 반영한 결과다.

      지난 4월에는 인플레이션에 대한 우려와 연준의 긴축 정책에 대한 우려가 컸다면, 이제는 시장의 초점이 경기둔화로 옮겨갈 가능성이 높다고 증권가에서는 예상하고 있다.

      변준호 IBK투자증권 애널리스트는 하반기 전망을 통해 "물가와 연준 우려가 상반기에 선반영됐고, 하반기에 그 우려가 완화될 수 있다는 기대감이 단기적으로 나타날 수 있으나, 인플레와 긴축 영향에 따른 본격적인 경기둔화 양상이 증시에 새로운 부담요인이 될 것"이라고 내다봤다.

      과거 순환적 패턴을 볼 때 주요 경기선행지표는 하반기에도 지속적으로 하락할 가능성이 높고, 고물가와 금리 급등에 따른 소비심리 위축이 가시화되며 2023년 글로벌 경기 불확실성이 더욱 높아질 전망이라는 것.

      변 애널리스트는 "경기침체가 현실화 될 지는 실제 가봐야 알겠지만 금융시장이 침체 가능성을 반영할 여지는 높다고 판단한다"고 말했다.

      경기둔화에 대한 우려가 가장 큰 곳은 중국이다.

      중국 정부의 제로 코로나 정책으로 봉쇄가 강화되고 있는 점은 경기둔화 우려를 높이는 부분이다. 이에 중국 정부의 경기부양책 기대감도 높아지고 있는 상황이다.

      그는 "중국의 경기부양감이 2분기 증시에 긍정적일 수 있지만 대규모 부양 가능성은 낮아 하반기 급격한 성장 회복을 기대하기는 어려울 전망"이라며 "중국 부양 기대감은 하방 리스크를 완화하는 요인이 될 수 있지만, 강달러 부담 재료로 공존하며 상승 모멘텀이 되기는 어려울 것"으로 예상했다.

      이를 감안할 때 경기둔화 국면 속에서는 경기방어주와 초대형주 중심의 보수적 포트폴리오가 유리하다는 것이 그의 설명이다.

      변 애널리스트는 "자산배분 관점에서는 주식비중 축소, 채권비중 확대 전략을, 절대 수익 관점에서는 자동차 롱, 은행 숏 전략을 조언한다"며 "상대 수익 관점에서는 삼성전자 비중을 점진적으로 늘리고 코스닥 비중을 점진적으로 줄이는 전략을 권고한다"고 말했다.

      외국인 매도 기조 이어질 듯. 순매수 종목에 관심

      지난 4월 달러 강세 및 원화 약세로 환율이 급격히 변동하자 환율 추이에 민감하게 반응하는 외국인 투자자들은 4월에만 5조원에 가까운 매물을 쏟아냈고, 이것은 코스피 지수에 더욱 강한 하방압력으로 이어졌다.

      5월에도 이같은 흐름은 이어질 것으로 증권가는 내다보고 있다.

      김대준 한국투자증권 애널리스트는 "달러 강세가 원화 약세를 자극해 환율 변동에 민감한 외국인이 주식을 파는 형국"이라며 "당분간 이같은 흐름이 지속될 수 있다"고 예상했다.

      수급환경이 불안하다면 외국인이 팔지 않고 있는 종목들에 대한 관심을 높일 필요가 있다.

      김 애널리스트는 "코스피의 경우 외국인의 주식 순매도 기조가 명확한 만큼 그들의 영향력에서 벗어날 수 있는 방안을 모색해야 한다"며 "현재 외국인이 순매도를 하지 않은 부분은 에너지, 필수소비재, 커뮤니케이션, 금융, 산업재 섹터"라고 강조했다.

      수급이 불안한 상황에서 이들 업종이 상대적으로 안정적인 흐름을 보일 수 있다는 것이다.

      실적 개선주에 대한 관심 여전히 유효

      실적 시즌이 5월까지 이어진다는 점에서 실적 개선주에 대한 관심도 유효할 것으로 보인다.

      김병연 NH투자증권 총괄 스트래티지스트는 "2분기 호실적 여부의 키는 반도체가 쥐고 있다"며 "삼성전자의 2분기 영업이익은 전분기 대비 증가할 것으로 예상된다"고 말했다.

      리오프닝 관련주의 경우 시장 전체에 미치는 영향은 미미하지만 1분기 실적에서 리오프닝 수혜가 확인된다면 2분기 실적 전망치 상향조정이 강하게 나타날 수 있다는 것.

      그는 "지난해보다 높은 이익률이 예상되는 보수적 인 전략 보수적 인 전략 업종으로 제약·바이오, 인터넷, 게임, 조선, IT하드웨어, 비철금속, 의류, 에너지 등"이라며 "성장주와 가치주 내 옥석 가리기가 필요하다는 판단은 여전히 유효하다"고 말했다.

      한편 한국투자증권은 5월 코스피 밴드로 2640~2840선을 제시했으며, IBK투자증권은 하반기 예상 밴드로 2400~2850선을 제시했다.

      한국투자증권은 5월 최선호주로 S-Oil과 LG화학, GS건설, 팬오션, 기아, F&F, 하이브, LG생활건강, 이마트, KB금융, 미래에셋증권, 삼성전기, 이녹스첨단소재, 포스코케미칼, 아프리카TV, LG플러스, 한국가스공사 등을 제시했다.

      NH투자증권은 5월 관심 종목으로 삼성전자와 네이버, 삼성SDI, 고려아연, S-Oil, 대한항공, 하이브, LG이노텍, BGF리테일, 대웅제약, 메가스터디교육, 신세계인터내셔날, NHN한국사이버결제, 현대이지웰 등을 제시했다.

      “보수적 자세를”(오늘의 투자전략)

      고객 예탁금 보수적 인 전략 유입이 점차 둔화되고 있고 경기부진과 금리상승 등 증시 주변여건 악화로 주가는 당분간 조정국면이 계속될 것으로 보인다.주중에 외국인 한도 확대 발표가 기대되나 기술적 분석지표를 감안하면 전반적인 추세전환은 현재 기대하기 힘들 것으로 예상된다. 투자자들은 현증시가 유동성장세가 아닌 조정국면임을 인식하고 보수적인 투자전략을 짜야 할 것이다. 일반투자자는 경기와 관련없는 재료보유 중소형주, M&A(기업인수합병) 관련주, 실적호전주 위주로 선별투자 하는것이 바람직하다.

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      EBITDA 마진율

      회계기준에 따른 차이를 제거한 현금기준 실질 수익성 판단 지표로, 매출을 통해 어느정도의 현금이익을 창출 했는가를 의미한다.
      즉, EBITDA마진율은 매출액 대비 현금창출능력으로 볼 수 있으며, 일반적으로 마진율이 높을수록 기업의 수익성이 좋다고 판단할 수 있다. EBITDA마진율 = (EBITDA ÷ 매출액)*100%

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      [서울=뉴시스] 김금보 기자 = 1일 오전 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 딜러들이 업무를 하고 있다. 이날 코스피는 전 거래일 대비 27.22포인트(1.17%) 내린 2305.42에 마감했다. 특히 장중 2291.49까지 추락하며 한때 2300선 밑으로 내려갔다. 코스닥 지수는전 거래일 대비 15.96포인트(2.14%) 내린 729.48에 장을 마쳤다. 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 전 거래일(1290.4원)보다 1.1원 내린 1297.3원에 마감했다. 2022.07.01. [email protected]

      [서울=뉴시스] 이승주 기자 = 미국발 긴축정책에 올들어 국내 증시가 하락세에 접어들자 손실을 입은 투자자들의 고심이 깊어지고 있다. 전문가들은 하반기에 변동성이 커질 수 있다는 점에서 이전보다 보수적인 관점을 강조했다. 투자를 한다면 중장기적인 시각으로 분할매수하는 방법 등을 추천했다.

      4일 주요 증권사 리서치센터에 따르면 올해 하반기에는 예측하지 못한 대외적 요인으로 국내 증시에 변동성이 커질 수 있다고 봤다. 방향성이 명확해질 때까지는 투자에 신중하라는 전망이 우세했다.

      구체적인 방법으로 현금과 같은 안전자산의 비중을 높이는 것을 추천했다.

      이진우 메리츠증권 투자전략팀장은 "하반기에는 경기와 정책 경로가 명확하지 않아 투자 성향에 맞춰 반드시 현금비중을 높이는 것을 추천한다"며 "현금을 갖고 있으면서 증시의 방향성이 명확해질 때를 기다릴 필요가 있다"고 말했다.

      이경민 대신증권 투자전략팀장은 "여유자금이 있어야 증시가 오르내릴 때 지수 저점에서 역전의 기회를 만들 수 있기 때문"이라며 "당분간은 안전자산인 채권이나 달러 등의 비중을 확대하는 것이 낫다"고 설명했다.

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      전문가들은 시장에서 거리를 둔 냉정한 판단과 객관적 시각을 당부했다. 투자를 한다면 여유자금으로 분할매수를 추천했다.

      황승택 하나증권 리서치센터장은 "쉽지는 않겠지만 객관적인 시각과 마음을 갖는 것이 필요하다"며 "변동성이 높고 연일 하락세를 이어가는 시장에서 어느 정도 거리를 두고 냉정하게 판단해야 한다. 너무 주식에 몰입해 본업이 지장이 생기지 않도록 주의해야 한다"고 당부했다.

      장희종 하이투자증권 투자전략부장은 "한국은행의 정책 변화와 기업의 이익 추이 등을 확인하면서 시장에 접근하는 기다림의 미학이 필요할 때"라고 전했다.

      김영환 NH투자증권 책임연구원은 "장기적인 관점에서 보유주식의 재무건전성을 검토하며 보유하는 것을 권고한다"며 "여유자금을 갖고 주식시장에 신규 진입하려거든 여러 차례에 걸쳐 분할매수하는 것이 바람직하다. 월급의 일부를 저축하려는 마음이라면 주식시장에 투자하는 액수를 더 늘리는 것도 고려해볼 수 있다"고 말했다.

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      [서울=뉴시스] 이영환 기자 = 제롬 파월 미 연준 의장의 금리 인상 확대 시사에 엔·달러 환율이 1달러당 120엔대를 보인 23일 오전 서울 중구 하나은행 위변조대응센터에서 직원이 달러화와 엔화를 검수하고 있다. 1달러 당 120엔대로 엔화 가치가 떨어진 것은 2016년 2월 이후 6년 1개월만에 처음이다. 2022.03.23. [email protected]

      매수한다면 추천 업종으로 경기방어주나 필수소비재 등을 꼽았다. 낙폭이 과다했던 고밸류 업종, 중국 관련주 등도 추천했다.

      유종우 한국투자증권 리서치센터장은 "올해 하반기는 단기에 기대 수익률을 극대화하기 어려운 환경이 될 것 같다. 중장기적인 관점에서 저가 보수적 인 전략 매수한다는 마음으로 접근하는 것이 낫다"며 "빚내서 하는 투자는 반드시 피하라"고 조언했다.

      윤원태 SK증권 자산관리팀장은 "보수적인 관점에서 경기방어주와 필수소비재 등이 유망할 것"이라며 "과거 미 연방준비제도(연준·Fed)의 기준금리 인상기와 달러 강세 시기에 성과가 좋았던 저평가 가치주가 무엇인지 살펴보는 것도 좋다. 국가별로는 중국의 부양책에 힘입어 중국 관련 ETF(상장지수펀드)가 유망할 것 같다"고 짚었다.

      이재선 현대차증권 연구원은 화학 업종을 추천하며 "인플레이션 보수적 인 전략 기대 심리가 진정되면 그동안 낙폭이 과대했던 고밸류에이션 업종들이 단기적인 순환매 가능성을 높일 것"이라며 "과거에 중국 제조업PMI 지표가 회복되는 구간에서 수출주가 상대적으로 강세를 보였는데, 지난달 이후 이익 하향조정이 상대적으로 제한적인 업종이기 때문"이라고 설명했다.

      [SEN투자전략]잭슨홀 앞두고 숨고르기…"보수적인 관점서 시장 관망해야"

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      [서울경제TV=김혜영기자]연일 사상 최고치 행진을 이어가던 뉴욕증시에 제동이 걸렸다. 3대 지수 모두 하락 마감 했다. 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장의 잭슨홀 미팅 연설을 앞두고 테이퍼링 우려 등 경계감이 확산됐다. 이와함께, 아프가니스탄 카불 공항 테러로 지정학적 위험까지 겹치며 지수 하락을 부추겼다.

      전일 기준금리 인상 이슈에도 잘 버텨낸 국내 증시는 관망세가 짙어질 것으로 전망된다. 특히, 9월 FOMC 회의까지 코스피의 박스권 등락이 예상되는 가운데, 보수적인 관점서 시장을 바라봐야 한다는 조언이다.

      26일 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스30산업평균지수는 전장보다 192.38포인트(0.54%) 하락한 3만5213.12로 마감했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 전장보다 26.19포인트(0.58%) 하락한 4,470.00으로 장을 마쳤고, 기술주 중심의 나스닥지수는 전장보다 96.05포인트(0.64%) 밀린 1만4,945.81로 마감했다.

      연준 위원들이 테이퍼링을 시작해야 한다는 목소리가 이어지며 지수는 하락 전환했다.

      서상영 미래에셋증권 연구원은 “미국 증시는 잭슨홀 컨퍼런스를 앞두고 관망세가 짙은 가운데 연준 위원들이 테이퍼링을 시작해야 한다고 주장하자 매물이 출회되며 하락했다”며 “금요일 제롬 파월 Fed 의장의 발언이 더 주목되고 있다”고 설명했다. 이어 "FOMC 의사록 공개를 통해 연내 시행을 기정사실화했기 때문에 영향은 적을 것이며 오히려 인플레이션과 고용 등에 대해 어떤 견해를 갖고 있는지 주목될 것"이라고 말했다.

      아프가니스탄 카불 공항 인근에서의 폭탄 테러가 벌어졌다는 소식도 악재로 다가왔다. 현재까지 미군 15명이 사망한 것으로 알려진 가운데, 위험자산 회피 심리가 더욱 확산됐다.

      이 가운데, 국내 증시 역시 투자 심리가 위축되며 관망세가 짙어질 것으로 전망된다. 미국 테이퍼링 경계심, 카불 공항 테러 이슈 등에 외인 자금 이탈이 가속화될 수 있다는 우려도 나온다.

      서상영 미래에셋증권 연구원은"미 증시가 차익실현 욕구가 높아진 가운데, 연준 의원들이 테이퍼링을 적극 시사하며 하락한 점은 국내 증시 투자심리 위축 요인"이라며 “아프가니스탄 폭탄 테러 소식에 안전자산 선호 심리가 더욱 확대됐고 이에 따른 외국인 수급의 부정적 요인이 될 것”이라고 분석했다.

      한지영 키움증권 연구원도 “한국 증시는 전거래일 주요 연준 인사들의 매파적 발언과 금일 밤 예정인 잭슨홀 미팅 결과를 둘러싼 경계심리에 영향을 받으면서 하락세를 보일 것으로 전망한다”며 “지난주 금요일 시장의 분위기 반전 역할을 했던 댈러스 연은 총재가 재차 긴축 강화 의지를 보였다는 점이 부담요인이 되고 있는 상황”이라고 보수적 인 전략 설명했다. 이어 “다만, 상당 부분 시장에 반영되어 왔던 이슈였던 만큼 하락 압력은 크지 않을 것으로 보인다”고 전망했다.

      다만, 미 증시와 마찬가지로 개별 종목 장세가 지속될 것으로 전망된다.

      서상영 미래에셋증권 연구원은 “미 증시가 뚜렷하게 위축되는 모습을 보이기 보다는 개별 호재성 재료가 유입된 종목 중심으로 강세를 보였고, 최근 상대적으로 부진했던 일명 언택트 관련주는 강세를 보이는 등 종목 차별화가 진행된 점은 주목할 만 하다”고 조언했다.

      또한, 9월 추석 연휴까지 시장 상황을 예의주시하며 다소 보수적인 관점에서 시장을 바라봐야 한다는 지적이다. 다만, 금리 상승 국면에서 경기민감주와 가치주를 눈여겨 봐야 한다는 조언이다.

      박석현 KTB투자증권 연구원은 “반등 국면에 대한 눈높이를 높여 잡기 어렵다”며 "향후 연준 통화정책 변화와 관련된 불확실성 보수적 인 전략 해소가 9월 FOMC(연방공개시장위원회) 회의 때까지 미뤄지면서 3,200p 이상에서 적극적인 매수세 유입은 약화될 수 있기 때문"이라고 설명했다. 이어 박 연구원은 "금리 상승 국면에서 상대적으로 높은 수익률을 기대할 수 있는 경기민감주와 가치주 비중확대가 효과적인 대안이 될 것으로 판단한다"고 조언했다./[email protected]


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