개별주식옵션

마지막 업데이트: 2022년 1월 25일 | 0개 댓글
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[CI=교보증권 제공]

[증권]개별 주식옵션거래 궁금증 풀이

이 제도가 도입되면 개인투자자도 헤지가 가능해지는 등 한국 증시에 큰 변화가 예상된다. 시장 개설을 계기로 개별주식 옵션에 관한 궁금증을 문답 풀이로 알아본다.

▽헤지의 방법은〓헤지에 철저한 외국인투자WK들은 현물과 선물을 모두 매수할 때에도 주가 하락에 대비한 풋옵션을 확보해두는 경우가 많다. 풋옵션이란 미리 정한 가격에 물건을 팔 수 있는 권리.

개별주식 옵션이 도입되면 개인투자자도 이런 헤지가 가능해진다. 삼성전자 주가가 오를 것으로 보고 주식을 사면서도 주가 하락을 대비해 삼성전자 풋옵션을 확보해 두면 헤지가 가능하다.

▽거래 단위는〓최소 거래단위는 100주. 매수이건 매도이건 한 계약을 성사시키고 싶으면 최소 100주 단위로 계약해야 한다. 단 주가가 10만원 이상인 종목은 거래단위가 10주로 줄어든다.

▽주가 개별주식옵션 조작의 위험은〓미리 콜옵션을 매수해 놓고 한 종목 주식을 집중적으로 사들여 주가를 높이면 옵션에서 큰 이익을 볼 수 있지 않을까. 그러나 이런 주가 조작이 실제로 일어날 가능성은 거의 없다.

옵션 대상 7종목은 거래소에서 시가총액이 가장 큰 것들. 시가총액이 가장 작은 현대차(7위)도 총액이 6조원 넘는다. 이런 종목 주가를 단기간에 뒤흔들기란 사실상 불가능하다.

▽트리플 위칭 데이란〓‘트리플 위칭 데이(Triple Witching Day)’는 선물, 주가지수 옵션, 개별주식 옵션 등 3개 시장의 만기일이 동시에 겹치는 날. 개별주식 옵션이 없었던 한국 증시에서는 그동안 ‘더블(개별주식옵션 Double) 위칭 데이’만 있었다. 그러나 올해부터는 3,6,9,12월 두 번째 목요일마다 트리플 위칭 데이를 맞게 된다. 만기일 근처에서 주가의 변동성이 더 커질 가능성이 높다.

▽개인도 차익거래 가능한가〓가능하다. 옵션에서의 차익거래란 선물의 가격이 현물(주식)에 비해 비정상적으로 높을 때 개별주식옵션 비싼 선물을 팔고 싼 현물을 사는 방식. 이렇게 하면 복잡한 계산을 거쳐 투자자가 안정된 이익을 남길 수 있다.

개별주식 옵션 거래가 시작되면 개인도 차익거래가 가능해진다. △차익거래를 얼마나 잘 이해하고 실제 거래에 나설 수 있느냐 △증권사가 차익거래를 위한 프로그램을 제공할 수 있느냐 여부 등이 거래 활성화에 결정적인 영향을 끼칠 전망.

▽어떤 종목의 거래가 활발할까〓외국인 지분이 높고 지수에 영향력이 큰 삼성전자 KT SK텔레콤 국민은행 등 4개 종목의 거래가 활발할 것으로 예상된다. 초기에는 개별주식 옵션에 관한 지식이 많은 외국인이 시장을 주도할 것으로 예상된다. 따라서 외국인이 평소 관심이 많은 4개 종목의 거래가 활발할 가능성이 높다.

▽만기 때 주식을 주고받는다는데〓주가지수 옵션과 가장 큰 차이점이다. 주가지수 옵션 거래 때는 만기일에 현금만 주고받으면 계약이 끝난다. 그러나 개별주식 옵션은 반드시 주식을 주고받아야 한다.

예를 들어 삼성전자 10주를 30만원에 살 권리(콜옵션)를 매입한 사람이 만기일에 권리를 행사하기로 결정했다고 하자. 이 경우 콜옵션을 매도한 사람은 반드시 삼성전자 10주를 개별주식옵션 구해서 옵션 매수자에게 주당 30만원에 10주를 건네줘야 한다.

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초록(한국어)

본 연구는 개별 주식옵션을 대상으로 2015년 1월부터 2017년 9월까지 장기간 표본기간동안 거래소가 제공하는 일중 자료를 사용하여 주식옵션과 기초주식간 가격발견 효과를 평가했다. 풋-콜 패리티로부터 도출된 내재가격과 기초주식의 가격간 균형관계를 모형화한 벡터오차수정모형을 이용하여 가격주도의 공헌도를 측정하는 표준적인 방법론인 Hasbrouck(1995)의 정보비중(IS), Granger와 Gonzalo(1995)가 제시한 요인비중(CS), 그리고 IS와 CS를 통합한 측정치인 정보주도비중(ILS)을 모두 포괄하여 측정치 채택이 분석에 미칠 영향에 대한 실증적 강건성을 확보하였다. 기초자산과 개별주식옵션 옵션시장간 가격발견의 효율성을 측정한 지표들에서 주식옵션은 일관성있게 기초주식의 가격발견을 유의적으로 주도하는 역할을 수행한다는 강한 증거가 확인되었다. 이같은 실증분석 결과는 바로 파생상품이 기초자산의 가격발견을 수행한 다는 가설을 지지한다. 가격발견의 효율성을 결정하는 요인 중 하나인 시장의 유동성을 고려 한다면, 유동성이 낮은 주식옵션이 기초주식의 가격발견을 선도한다는 실증 결과는 일반적인 예상과 반하는 흥미로운 결과이며, 시장성숙도(maturity)가 높고 유동성이 높은 해외 주식옵션의 기초자산 가격발견에 대한 혼재된 연구결과와 비교해도 이례적인 사례이다.

초록(외국어)

This study assessed the price discovery between stock options and underlying stocks using the intradaily data spanning during the long-term sample period from January 2015 to September 2017 for individual stock options. Based on the arbitrage between the implied price from put-call parity and the market price, empirical analysis focuses on the information share initiated by Hasbrouck (1995) to measuring the contribution of price leadership, including the factor weights (CS) presented by Granger and Gonzalo (1995), and the information-leadership share(ILS) that integrates IS and CS. Strong evidence has been found that options significantly tend to lead the underlying stock, consistent with all price discovery measure. This empirical analysis supports the hypothesis that derivatives initiates the price discovery of underlying assets. Considering market liquidity, one of the factors that determine the efficiency of price discovery, this empirical result that low-liquidity stock options lead the price discovery of underlying stocks is an interesting contrary to the existing empirical results.

[CI=교보증권 제공]

[CI=교보증권 제공]

[라이센스뉴스 임이랑 기자] 교보증권이 최근 해외주식 투자 증가 및 해외 주식옵션에 대한 고객 니즈를 반영한 ‘미국 개별 주식 옵션거래 서비스’를 시작한다.

교보증권은 이같은 내용을 29일 밝혔다. 아울러 옵션은 주식 및 지수 등의 기초자산을 미리 정한 가격으로 특정시점(주, 월 등)에 사거나 팔 수 있는 ‘권리’를 뜻한다.

이에 따라 교보증권을 통해 미국 유망기업 주식의 월 만기 옵션에 투자할 수 있다. 거래 가능한 옵션 종목은 테슬라, 애플, 마이크로소프트, 넷플릭스, 아마존 5종목으로 향후 시장 상황 등을 반영해 종목을 늘려갈 계획이다.

신영균 교보증권 국제&투자솔루션 총괄본부장은 “이번 서비스 출시로 투자자들에게 다양한 해외금융상품 투자전략과 기회를 제공하게 됐다”며 “향후에도 고객들의 니즈를 반영해 새로운 서비스를 출시하겠다”고 말했다.

이와 함께 교보증권은 서비스 출시를 기념해 오는 7월 말까지 다양한 이벤트를 진행한다. 미국 개별 주식옵션 1계약 이상 거래 시 선착순 300명에게 백화점 상품권을 지급한다. 또한 이벤트 신청 고객에게 연말까지 한시적으로 주식옵션 매매수수료를 2.5달러 적용한다.

한편 옵션거래는 교보증권 해외선물 홈트레이딩시스템(HTS) ‘provest k GLOBAL’과 모바일트레이딩시스템(MTS) ‘win.K’에서 할 수 있다. 자세한 내용은 교보증권 홈페이지를 및 국제선물부로 문의하면 된다.

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품목정보
출간일 2002년 04월 30일
쪽수, 무게, 크기 221쪽 | 425g | 크기확인중
ISBN13 9788955330328
ISBN10 8955330324

책소개 책소개 보이기/감추기

우리나라의 개별주식옵션시장에서는 삼성전자, SK텔레콤 등 거래가 활발하고 시가총액이 크며 주식분산이 양호한 7개의 종목이 상장되어 지난 1월 28일 문을 열었다.

개별주식옵션투자의 목적은 크게 3가지로 나누어 볼 수 있는데, 주가가 상승하면 할수록 옵션매수자가 이익을 보는 콜옵션과 주가가 하락할수록 이익을 보는 풋옵션을 통해 주식에서의 손실을 만회하는 목적(헤지거래), 주식을 보유하지 않은 채 위험을 감수하면서 적은 돈을 투자하여 많은 이익을 얻고자 하는 목적(투기거래), 현물주가와 선물주가와의 차이를 이용하여 투자손실을 최소화시키면서 소폭의 이익을 고정시키는 목적(차익거래) 등이 바로 그것이다. 우리나라는 아직까지 차익거래보다는 헤지거래와 투기거래 성향이 강한 편이다.

목차 목차 보이기/감추기

제2장 주식옵션거래를 위한 기초용어를 이해하자
1. 옵션에 대한 기초 다지기
2. 주식옵션의 대상종목
3. 주식옵션의 종목 만들기
4. 주식옵션 거래방법
5. 주식옵션거래를 위한 계좌 개설

제3장 콜옵션거래는 어떻게 하는가
1. 콜옵션 시세표 읽어보기
2. 콜옵션 호가 알아보기
3. 다양한 콜옵션 호가 알아보기
4. 거래량과 미결제약정
5. 콜옵션의 가격구조
6. 콜옵션 매매거래의 손익구조
7. 콜옵션 거래의 결제방식
8. 콜옵션의 만기결제방법
9. 콜옵션의 중간청산방법
10. 주식옵션의 증거금제도

제4장 풋옵션거래는 어떻게 하는가
1. 풋옵션 시세표 읽어보기
2. 풋옵션 호가 알아보기
3. 풋옵션의 가격구조
4. 풋옵션 매매거래의 손익구조
5. 풋옵션의 만기결제방법
6. 풋옵션의 중간청산방법

제5장 옵션거래로 손실은 줄이고, 이익은 늘리고
1. 옵션투자시 유의점
2. 위험회피적 투자기법
3. 스트래들
4. 스트랭글
5. 스트랩
6. 스트립
7. 불 스프레드
8. 베어 스프레드
9. 주식옵션에 대한 투자포인트
10. 주식옵션의 간접투자방법

저자 소개 관련자료 보이기/감추기

공인회계사이자 사이버비즈니스아카데미(주) 고문, 한국금융연수원 외래교수로 있다. 연세대 경영학과 및 경영대학원을 졸업하였으며, 저서로는 『재무제표를 읽으면 기업이 보인다』『만화처럼 쉽고 재미있는 주식투자』『코스닥으로 가는 길』 등이 있다.

부천만화정보센터 소장, 부천대학 캐릭터애니메이션과 교수로 있으며, 주간, 월간지, 사보에 만화 및 카툰을 게재하고 있다. 1973년 '학원'에서 감성만화로 데뷔, 1980년대부터 만화 전문지를 통해 우리나라 카툰작품 보급에 열성을 보였다. 현재 한국카투니스트 모임인 '서울 CARTOON' 2대 회장으로 있다.

책 속으로 책속으로 보이기/감추기

주식옵션거래는 거래의 특성상 손익의 폭이 크기 때문에 손실을 본 살마이 매매거래의 이행을 못 하는 경우가 발생할 수 있다. 만약 이처럼 결제불이행이 나타나면 주식시장의 신뢰를 무너뜨리는 심각한 현상이 나타날 수 있다. 따라서 이러한 결제 불이행을 사전에 방지하기 위하여 옵션거래에서는 증거금제도를 도입하고 있다.

주식옵션은 주가지수 선물 · 옵션 계좌와 통합하여 관리가 이루어지고 있다. 따라서 주식옵션의 증거금은 주가지수 선물 · 옵션에서 채택하고 있는 포트폴리오 위험증거금 제도를 사용하고 있다. 이는 투자자가 일정 시점에 보유하는 미결제약정수량의 조합에 대하여 발생가능한 위험을 측정하여 증거금으로 징수하는 제도를 말한다.

회원리뷰 (1건) 리뷰 총점 6.0

이론 공부를 하다가 정리할 겸 실제 옵션거래에 대해서도 알고싶어 책을 보게되었다. 내가 찾던 책은 "일반인을 위한 쉬운 옵션" 같은 종류였고, 이 책은 그 기대에 부합했다. 옵션시장이 실제로 어떤 방식으로 거래되고 있는지 읽기 편했고 무난히 정리할 수 있었다. 그런데, 전혀 옵션에 대한 기초지식이 없는 사람들도 스프레드를 설명하면 바로 이해할 수 있을런지는 잘 모르겠다.;

이론 공부를 하다가 정리할 겸 실제 옵션거래에 대해서도 알고싶어 책을 보게되었다. 내가 찾던 책은 "일반인을 위한 쉬운 옵션" 같은 종류였고, 이 책은 그 기대에 부합했다. 옵션시장이 실제로 어떤 방식으로 거래되고 있는지 읽기 편했고 무난히 정리할 수 있었다. 그런데, 전혀 옵션에 대한 기초지식이 없는 사람들도 스프레드를 설명하면 바로 이해할 수 있을런지는 잘 모르겠다. 뒷부분은 설명이 좀 전형적이고 딱딱하다. 물론 파생상품을 이야기하면서 부드럽고 재미있게 할 수 있을 거라고는 기대하지 않지만, 일단 [쉽고 재미있는]을 표방한 책이니까. 또 기초지식은 대강 쌓을 수 있되, (해본 적이 없어서 잘 모르겠지만) 실제투자를 하시려는 분들께는 그리 도움이 되지 않을 것 같다. 세세한 투자전략이나 현실적인 기법은 나오지 않기 때문이다. 더불어 만화로된 삽화가 많이 들어있는데, 실제로 그림이 도움이 되는 것 같지는 않다. 그저 그림으로 인해 처음 책을 들었을 때 [옵션]이라는 단어에서오는 삭막함이 조금 덜어지는 정도다. 옵션에 대해 이야기 나눌 때 배경지식이 필요하다는 걸 느꼈다거나, 신문을 읽을 때 조금 더 알고싶어졌다거나, 하는 경우에 찾아읽으면 좋을 것 같다. 가볍게 읽고 다음엔 좀더 깊은 책으로 넘어가면 될 게다.

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본 학위 논문은 주식 옵션 시장의 역할에 관한 세 편의 연구로 구성되어 있다. 첫 번째 연구는 주식 옵션 거래가 기업의 주식 자금조달에 미치는 영향을 살펴본다. 주식 옵션 시장은 주식 투자자들의 위험 헤지를 용이하게 하고 주식 시장의 정보 효율성을 증진시키므로, 기초 자산인 주식에 대한 투자자들의 수요를 증가시킬 것이다. 주식에 대한 투자자들의 수요 증가는 기업의 주식 자금의 공급 증가를 의미하므로, 주식 옵션 거래가 기업의 주식 자금조달 결정에 영향을 미칠 것으로 기대된다. 분석의 결과는 다음과 같다. 첫째, 주식 옵션이 거래되는 기업의 경우 주식 옵션이 거래되지 않는 기업에 비해 주식 시장에서 더 많은 양의 자금을 조달하며, 자금조달 방식에 있어서는 사모 발행보다는 유상 증자를 선택할 확률이 더 높음을 보였다. 둘째, 주식 옵션 거래가 기업의 주식 자금조달 규모와 방식에 미치는 영향이, 기업의 주식 자금조달이 일반적으로 악화되는 경기 침체기 때 더 강해짐을 보였다. 이상의 결과는 주식 옵션 시장이 기초자산인 주식에 대한 투자자들의 수요를 증가시킴으로써 기업의 주식 자금조달 제약을 완화시켜주는 역할을 함을 시사해준다. 두 번째 연구는 주식 옵션 시장의 참가자들이 가지고 있는 정보 유형에 따라 주식 옵션 거래의 주가 예측력의 변화를 살펴본다. 선행 연구들은 주식 옵션 시장이 “주가”에 대한 정보 혹은 “주가 변동성”에 대한 정보를 가진 투자자들의 거래처로서 중요한 역할을 함을 보고한다. 선행 연구들은옵션 거래에 내포된 정보를 살펴보는데 있어서 한 가지 유형의 정보우위 거래자만 고려하는 반면, 본 연구에서는 두 가지 유형의 정보우위 거래자들을 모두 고려하여 상대적 비중에 따른 옵션 거래의 주가 예측력 변화를 분석한다. 분석의 결과는 다음과 같다. 첫째, 이론적 모형을 통해, 두 가지 유형의 정보우위 거래자의 비중에 따라 옵션의 변동성 스머크 (Smirk) 형태와 옵션 거래의 주가 예측력이 변화함을 개별주식옵션 보였다. 둘째, 실증 분석을 통해, 모형의 예측과 일관되게, 옵션 거래량의 주가 예측력이 변동성 스머크가 가파른 경우에만 존재하고, 평평한 경우에는 사라짐을 보였다. 이상의 결과는 옵션 시장과 주식 시장 간의 정보 흐름을 살펴 보는데 있어서 두 가지 유형의 정보를 구분해야 할 필요성을 시사해준다. 세 번째 연구는 투자자들의 도박을 좋아하는 성향이 개별 주식 옵션의 가격에 미치는 영향을 살펴본다. 선행 연구들은 투자자들이 복권적 특성을 가진 자산―즉, 낮은 확률이지만 매우 높은 수익을 줄 것으로 기대되는 자산―을 선호하며, 이러한 선호도는 자산의 복권적 특성과 수익률 간에 음의 관계를 초래함을 보고 한다. 옵션의 비선형적 수익구조와 레버리지는 옵션의 복권적 특성을 강화시키므로, 옵션은 도박을 좋아하는 투자자들에게 매력적인 수단이다. 따라서, 투자자들의 개별주식옵션 도박을 좋아하는 성향이 옵션 가격에 유의미한 영향을 미칠 것으로 기대된다. 분석의 결과는 다음과 같다. 첫째, 복권적 특성이 강한 주식에 대한 개별주식옵션 콜 옵션이 복권적 특성이 약한 주식에 대한 콜 옵션보다 월 평균 5%에서 20% 정도의 낮은 수익률을 가짐을 보였다. 둘째, 복권적 성격이 강한 주식에 대한 옵션의 경우 콜옵션이 과대평가되는 방향으로 풋-콜 패리티 위배가 보다 빈번하게 발생하며 위배 정도도 더 크게 나타남을 보였다. 셋째, 복권적 특성과 옵션 수익률 간의 음의 관계는 투자자들이 일반적으로 낙관적이고 투기적 성향이 강한 기간에 보다 뚜렷하게 나타남을 보였다. 이상의 결과는 낙관주의에 의해 야기된 투자자들의 도박을 좋아하는 성향이 복권적 특성이 강한 옵션의 과대평가를 초래함을 시사해준다.

Advisors Byun, Suk Joonresearcher; 개별주식옵션 변석준researcher Description 한국과학기술원 :경영공학부, Publisher 한국과학기술원 Issue Date 2015 Identifier 325007 Language eng Description

학위논문(박사) - 한국과학기술원 : 경영공학부, 2015.8 ,[vi, 156 p. :]

Equity capital; Equity selling mechanism; Information; Gambling preference; Lottery; 개별 주식 옵션; 주식 자금조달; 정보우위; 변동성 스머크; 복권


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